基础化工行业研究周报：一季度化学原料和制品制造业实现利润总额787.6亿元，硫磺、尿素价格上涨
上周指25年4月28日-5月4日（下同），本周指25年5月4-11日（下同）。
本周重点新闻跟踪
国家统计局27日发布数据显示，一季度，全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，由上年全年同比下降3.3%转为增长0.8%，扭转了自上年三季度以来企业累计利润持续下降的态势。其中，化学原料和化学制品制造业实现利润总额787.6亿元，同比下降0.4%。从3月份数据看，规模以上工业企业利润由1至2月份下降0.3%转为增长2.6%，企业当月利润有所改善；规模以上工业企业营收增长4.2%，较1至2月份加快1.4个百分点。
本周重点产品价格跟踪点评
本周WTI油价上涨4.7%，为61.02美元/桶。
重点关注子行业：本周TDI/尿素/乙二醇/聚合MDI/液体蛋氨酸/纯MDI/固体蛋氨酸价格分别上涨2.8%/2.8%/2%/1.9%/1.1%/0.9%/0.5%，钛白粉/VE/烧碱/醋酸/电石法PVC/乙烯法PVC/DMF价格分别下跌3.3%/3.1%/1.9%/1.4%/1.2%/0.9%/0.6%；VA/有机硅/轻质纯碱/粘胶短纤/氨纶/橡胶/重质纯碱/粘胶长丝价格维持不变。
本周涨幅前五化工产品：IPDI（+16.1%）、LNG（日本）（+11%）、天然气（Henry Hub)（+10.1%）、天然气（Texas）（+7.2%）、原油（WTI）（+4.7%）。硫磺：本周终端用户在劳动节前后采购补货，需求展现支撑，而且受长江港口现货涨势带动，各地区国产硫磺价格也纷纷上调跟进。大部分资源点价格涨后仍然不及港口现货水平，因此整体销售出货尚可。港口方面，截至5/8，中国主港硫磺库存201.7万吨，较4月29日增加6.9万吨，较去年同期减少77.20万吨。
尿素：本周尿素市场受出口政策预期主导，价格重心显著抬升。周初受出口政策放松预期刺激，市场采购情绪集中释放，部分工厂单日多次调涨报价，期货同步大涨形成共振。当前市场呈现供需博弈格局，供应端日产维持高位但企业库存微降，待发订单充足支撑工厂挺价心态；需求端受制于政策敏感性及价格高位，采购节奏稍被压制。
本周化工板块行情表现
基础化工板块较上周上涨2.32%，沪深300指数较上周上涨2%。基础化工板块跑赢沪深300指数0.31个百分点，涨幅居于所有板块第8位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：胶黏剂及胶带（+6.17%），合成树脂（+4.88%），其他橡胶制品（+4.81%），氟化工（+4.74%），涂料油墨（+4.57%）。
重点关注子行业观点
周期相对底部或已至，寻找供需边际变化行业：
（1）需求稳定寻找供给逻辑主导行业：制冷剂（建议关注：巨化股份、三美股份、东岳集
团）、磷矿及磷肥（云天化、川恒股份、芭田股份）、三氯蔗糖（重点推荐：金禾实业）、
氨基酸（建议关注：梅花生物）、维生素（建议关注：新和成）、钛矿及钛白粉（建议关注：龙佰集团）、钾肥（建议关注：亚钾国际、东方铁塔）。（2）供给稳定寻找需求逻辑主导行业：MDI（重点推荐：万华化学）、民爆（建议关注：广东宏大、雪峰科技、江南化工）、氨纶（建议关注：华峰化学）、农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份；建议关注：先达股份、国光股份）、推荐公司华鲁恒升。（3）供需双重边际改善行业：有机硅（建议关注：合盛硅业、新安股份）
成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化：
（1）重点推荐：莱特光电、瑞联新材、万润股份（OLED材料）；凯立新材（催化材料，与金属和新材料团队联合覆盖）；华恒生物（合成生物学）（2）建议关注：奥来德（OLED材料）；中触媒（催化材料）；蓝晓科技（吸附树脂）；华特气体、金宏气体、广钢气体（电子大宗气）；梅花生物、星湖科技、阜丰集团（合成生物学）；赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟（轮胎）。
风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期
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