交通运输行业周报：马士基一季报EBITDA同比增长70.4%，顺丰同城“五一”业务单量同比增长87%

　　航运方面，马士基公布2025年一季报，公司一季度EBITDA同比增长达到70.4%；航空方面，海南航空“五一”期间运送旅客61.7万余人次，“五一”假期北京大兴机场运送旅客量创投运以来同期新高；快递方面，顺丰同城“五一”期间全场景业务单量同比增长87%，4月份电商物流指数升至111.1点。

　　核心观点：

　　①马士基公布2025年一季报，公司一季度EBITDA同比增长达到70.4%。2025年一季度，马士基实现营业收入133.2亿美元，同比增长7.8%；息税折旧摊销前利润（EBITDA）为27.1亿美元，同比增长70.4%；EBIT为12.5亿美元，同比增长607.9%，EBIT margin为9.4%；净利润达到12.1亿美元，同比增长480.3%。尽管贸易局势紧张导致集运市场前景更加谨慎，马士基仍维持其2025年全年业绩指引，公司预计全年实际EBITDA为60-90亿美元、实际EBIT为0-30亿美元，自由现金流(FCF)为负30亿美元，2025-2026年，预计资本支出为100-110亿美元。。②海南航空“五一”期间运送旅客61.7万余人次，“五一”假期北京大兴机场运送旅客量创投运以来同期新高。5月1日-5月5日，海南航空共执行客运航班量约3883班次，共运送旅客61.7万余人次，同比增长9%。其中，5月1日单日旅客运输量近13.2万人次，为“五一”期间最高值。5月1日-5日，大兴机场累计执行航班4824架次，日均约965架次，旅客吞吐量共计76.39万人次，日均约15.28万人次，航班量、旅客量较去年假期分别增长8.9%、15.9%，创投运以来同期新纪录。③顺丰同城“五一”期间全场景业务单量同比增长87%，4月份电商物流指数升至111.1点。“五一”期间即5月1日-5月5日，顺丰同城全场景业务单量同比增长87%。其中，商超百货单量同比大增177%，饮品单量同比增长106%。5月9日，中国物流与采购联合会和京东集团联合发布数据显示，2025年4月份中国电商物流指数为111.1点，较3月份回升1.1点。4月份，农村电商物流业务量指数为129.0点，比3月份回升3.3点。

　　行业高频动态数据跟踪：

　　①航空物流：2025年4月上旬至4月中旬期间，中国至亚太航线价格稳定。②航运港口：内贸集运运价指数下降，干散货运价上升。③快递物流：2025年3月快递业务量同比上升20.30%，快递业务收入同比增加10.43%。④航空出行：2025年5月第一周国际日均执飞航班1794.71次，环比-1.13%，同比+18.75%。⑤公路铁路：4月21日-4月27日，全国高速公路累计货车通行5675.4万辆，环比增长2.25%。⑥交通新业态：2025年Q1，联想PC电脑出货量达1520万台，同比上升10.95%，市场份额环比下降0.3pct。

　　投资建议：

　　建议关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，建议关注东航物流、中国外运。

　　关注低空经济赛道趋势性投资机遇。建议关注中信海直。

　　关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会。建议关注渤海轮渡、海峡股份。

　　关注电商快递投资机会。推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份。建议关注中通快递、申通快递。

　　关注航空行业投资机会。建议关注中国国航、南方航空、春秋航空、东方航空、吉祥航空、华夏航空、海航控股。

　　风险提示：

　　航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。

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中银证券 王靖添,刘国强