电子行业周报：电子板块景气复苏，围绕AI和国产替代两大主线布局

　　投资要点

　　市场整体：本周（2025.5.05-2025.5.09）市场大盘整体上涨，上证指数涨1.92%，深圳成指涨2.29%，创业板指涨3.27%，科创50跌0.60%，申万电子指数涨0.64%，Wind半导体指数跌0.92%。外围市场，费城半导体指数涨1.58%，台湾半导体指数涨0.05%。细分板块中，周涨跌幅前三为其他电子（+4.33%）、元件（+3.96%）、消费电子（+3.73%）。从个股看，涨幅前五为：慧为智能（+41.00%）、狄耐克（+29.82%）、ST宇顺（+21.53%）、源杰科技（+20.31%）、莱宝高科（+20.17%）；跌幅前五为：芯原股份（-12.89%）、翱捷科技-U（-12.69%）、声迅股份（-12.52%）、乐鑫科技（-8.94%）、嘉元科技（-8.76%）。

　　行业新闻：苹果AI在华布局新进展。苹果AI有望在iOS18.6系统中首次在中国大陆启用部分功能，百度文心一言提供核心云端智能引擎，阿里负责内容合规审核。特朗普拟撤销拜登AI芯片出口限制。特朗普政府计划撤销拜登政府的芯片出口限制，通过与各国谈判签署“政府间许可协议”决定出口配额，英伟达、甲骨文等公司股价因此上涨。英伟达推新版H20芯片应对美禁令。美国限制H20芯片对华出口后，英伟达计划7月发布降级版H20芯片，性能大幅降级，这是其维持中国市场份额的尝试。英伟达首席执行官黄仁勋于上月访华，强调将优化符合监管要求的产品体系，服务中国市场。

　　重要公告：【中芯国际】发布2025年一季报。公司总营业收入163.01亿元，同比增长29.44%；归母净利润13.56亿元，同比增长166.50%。【华虹公司】发布2025年一季报。公司总营业收入39.13亿元，同比增长18.66%；归母净利润2276.34万元，同比减少89.73%。【歌尔股份】发布2025年股权激励计划（草案）。激励计划涉及的激励对象为公司及子公司重要管理骨干、业务骨干，总人数为6,302人，拟授予的股票期权数量为6,806万份，对应的

　　标的股票数量为6,806万股，占截至目前公司股本总额的1.95%。

　　投资建议

　　从2024年年报和2025年一季报业绩看，得益于周期修复和AI技术创新，电子行业进入新的增长周期，未来伴随板块景气度的持续复苏，以及AI资本开支的大力投入、AI端侧产品的密集发布、先进制程等核心技术的突破，我们建议长期围绕AI和国产替代两大主线布局，重点关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

　　风险提示

　　下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级

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山西证券 高宇洋,董雯丹