锦泓集团(603518)24Q4超预期兑现，关注IP授权及微信小店增量

　　锦泓集团(603518)

　　公司发布2024年度业绩快报

　　预计公司24Q4单季度实现营收14.72亿元，同比+1.59%，归母净利润1.45亿元，同比+35.51%，扣非归母净利润1.39亿元，同比+32.38%。

　　公司预计24年度实现营收43.95亿元，同比-3.30%，归母净利润3.07亿元，同比+3.02%，扣非归母净利润2.81亿元，同比+4.07%。

　　24年营收同比下滑主要受外部消费环境变化等相关因素的影响，公司线上业务稳中有增，线下业务略有下滑；利润同比增加主要原因是公司运营质量和运营效率持续提升，销售费率得到有效控制，财务费用同比大幅减少。

　　此前，公司发布限制性股票激励计划，设定2024年解除限售（100%）条件为净利润值不低于3.06亿元，根据业绩快报，公司24年度预计稳定达成激励目标。

　　IP资产价值及影响力不断提升

　　Teenie Weenie品牌拥有极其丰富的IP资产“矿山”，公司对这些卡通形象、家族故事、品牌故事、品牌LOGO及商标使用权等IP资产进行深度挖掘与加工，与头部供应链、经销商进行授权合作，实现IP资产的授权与变现，为公司带来业绩新增长点的突破。公司携手跨界品牌及产品联名，不断提升Teenie Weenie品牌IP资产的价值和影响力。

　　坚持研发设计、生产制造及终端零售、品牌营销一体化经营模式

　　公司在韩国首尔、中国上海和南京设有国际化设计团队，拥有丰富的国际化设计运营经验，自主研发设计能力持续提升。公司产品主要依托代工厂进行加工生产，同时在南京还设有自营的生产工厂，自营工厂拥有多项实用新型专利。渠道方面，公司实施多渠道融合的新零售经营模式，重视渠道由线下向线上转型，同时探索多渠道融合，公司线下渠道包括直营模式和加盟模式。

　　调整盈利预测，维持“增持”评级

　　根据公司业绩快报调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为3.07、3.53以及4.20亿元（原值为2.89、3.36以及3.97亿元），EPS分别为0.88元、1.02元以及1.21元（原值为0.83元、0.97元以及1.2元），PE分别为11X、10X、8X。

　　风险提示：行业竞争加剧；财务风险；加盟渠道拓展不及预期；业绩快报仅为初步测算，具体以公司财报为准。

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