电子行业周报：台积电4月营业收入同比增长48.1%

　　投资要点：

　　台积电4月营业收入同比增长48.1%。台积电公布了最新的4月运营数据：4月销售额3495.67亿新台币，同比增长48.1%，环比增长22.2%。今年1至4月，台积电累计销售额11888.21亿新台币，同比增长43.5%。

　　机构预期2025年全球XR出货量同比增长6%。根据《XR显示器出货量与预测报告》，2025年全球XR（AR/VR）显示器出货量预计同比增长6%。

　　回顾本周行情（5月8日-5月14日），本周上证综指上涨1.83%，沪深300指数上涨2.91%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌0.3%，跑输上证综指2.13个百分点，跑输沪深300指数3.21个百分点。电子在申万一级行业排名第二十九。行业估值方面，本周PE估值上升至50.91倍左右。

　　行业数据：一季度全球手机出货3.05亿台，同比增长1.53%。中国3月智能手机出货量2143万台，同比增长6%。3月，全球半导体销售额559亿美元，同比增长18.8%。3月，日本半导体设备出货量同比增长18.25%。

　　行业动态：台积电4月营业收入同比增长48.1%；机构预期2025年全球XR出货量同比增长6%；一季度笔记本电脑出货量同比增长6.6%；一季度OLED显示器出货量同比增长175%。

　　公司动态：中芯国际：一季度归母净利润同比增长161.9%。

　　投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。但半导体晶圆厂的投资主要由政府拉动，下游周期对晶圆厂投资的影响较小。同时国产设备和材料在总投资中的占比依然较低，市场份额的提升有望推动相关上市公司业绩继续增长，建议保持关注。

　　风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。

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中山证券 葛淼