行业研究——周报：大炼化周报：临近春节假期，织企端需求逐步萎缩

　　本期内容提要：

　　国内外重点炼化项目价差跟踪：截至1月17日当周，国内重点大炼化项目价差为2357.48元/吨，环比变化+15.93元/吨（+0.68%）；国外重点大炼化项目价差为913.97元/吨，环比变化+9.40元/吨（+1.04%）。截至1月17日当周，布伦特原油周均价为81.05美元/桶，环比变化+5.29%。

　　【炼油板块】周前期，欧美极寒天气刺激燃料需求，美国宣布对俄罗斯实施新一轮的制裁，损害俄罗斯石油供应，并迫使中国和印度炼油商需求替代供应，市场对供应担忧加剧，国际原油价格强势上涨。周后期，由于以色列和哈马斯再次达成新的停火协议，中东地缘局势带来的供应扰动风险缓解，油价小幅回落，但本周油价总体震荡上涨。2025年1月17日布伦特、WTI原油价格分别为80.8、77.4美元/桶，较上周同期分别+1.03、+0.80美元/桶。成品油方面，本周国内外成品油价格普涨。

　　【化工板块】本周化工板块产品价格普遍上涨，主要系成本端支撑，但产品价差改善相对偏弱。聚烯烃方面，本周伴随春节临近，下游厂商备货心态偏弱，国内聚乙烯市场价格继续下跌，聚丙烯价格震荡运行。本周纯苯受油、汽油价格上涨，产业链存在降量预期，推动产品价格走强，价差收窄。苯乙烯在成本端和供给端支撑下，产品价格有所上行，但价差收窄。本周丙烯腈市场现货供应仍显紧张，持货商惜售情绪仍存，供应端对价格支撑比较明显，同时需求端下游工厂节前刚需备货，丙烯腈厂商报价大幅上调。聚碳酸酯现货市场需求不佳，产品价格价差弱势下跌。MMA、EVA价格重心偏稳运行。

　　【聚酯板块】本周临近春节假期，聚酯下游织造厂商多进入假期模式，需求端持续萎缩。上游方面，本周PX市场供应明显下滑，叠加成本端支撑，产品价格重心上行，价差扩大。MEG和PTA价格小幅上涨。涤纶长丝方面，本周长丝市场多套装置停车检修，市场开工率明显下滑；下游织造企业多已完成年前收尾工作，随着工人陆续返乡，织企多进入假期模式，市场开机率大幅下滑，仅有小部分企业处于节前赶工状态，织企对长丝追涨采购意愿偏低。短纤及瓶片价格小幅上涨。

　　6大炼化公司涨跌幅：截止2025年1月17日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+5.29%）、恒力石化（+0.61%）、东方盛虹（+3.20%）、恒逸石化（+0.00%）、桐昆股份（+2.71%）、新凤鸣（+7.69%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-3.66%）、恒力石化（-1.39%）、东方盛虹（-4.70%）、恒逸石化（-1.63%）、桐昆股份（-0.25%）、新凤鸣（+9.34%）。

　　风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。

点击复制链接查看完整PDF研报

信达证券 左前明,刘奕麟