房地产行业周报：新房二手房成交面积环比增长，持续推进城市更新行动

　　核心观点：新房二手房成交面积环比增长，持续推进城市更新行动

　　本周我们跟踪的68城新房成交环比增长，同比下降，20城二手房成交面积环比增长，同比增长。土地成交面积环比增长，同比下降，溢价率环比下降。国内信用债发行规模同环比减少。中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，提出到2030年城市更新行动实施取得重要进展，城市更新体制机制不断完善，城市开发建设方式转型初见成效，杭州迎来3宗钱塘区涉宅用地出让，总土地出让面积155058m2，总规划建筑面积314743.9m2，总起始价25.73亿元。最终3宗地块均底价成交，共揽金25.73亿元。2025年前四月销售初步企稳，四月政治局会议提出“持续巩固房地产市场稳定态势”，对地产调节政策成效给予肯定，预计后续针对房地产的政策仍将保持积极温和，预计将有更多积极的财政及货币政策出台，助力行业稳健发展。在积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。

　　持续推进城市更新行动，厦门调整商业贷款利率下限

　　中央层面：国务院：中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，提出到2030年城市更新行动实施取得重要进展，城市更新体制机制不断完善，城市开发建设方式转型初见成效，

　　地方层面：厦门：厦门商业贷款利率于2025年5月17日(含)开始调整，贷款利率下限调整为LPR-45基点。

　　市场端：土地成交面积环比增长，杭州土拍市场火热

　　销售端：根据房管局数据，2025年第20周，全国68城商品住宅成交面积229万平米，同比下降15%，环比增加4%；从累计数值看，年初至今68城成交面积达4635万平米，累计同比下降4%。2025年第20周，全国20城二手房成交面积为217万平米，同比增速+1%，前值-27%；年初至今累计成交面积3900万平米，同比增速+15%，前值+16%

　　投资端：2025年第20周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积1585万平方米，成交土地规划建筑面积1798万平方米，同比下降32%，成交溢价率为7.2%。杭州：杭州迎来3宗钱塘区涉宅用地出让，东部湾新城单元1宗、江海之城单元2宗，总土地出让面积155058m2，总规划建筑面积314743.9m2，总起始价25.73亿元。最终3宗地块均底价成交，共揽金25.73亿元。

　　融资端：国内信用债发行规模同比减少

　　2025年第20周，信用债发行15亿元，同比减少31%，环比减少74%，平均加权利率2.55%，环比增加18BP。信用债累计发行规模1431.2亿元，同比减少21%。

　　风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。

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开源证券 齐东,胡耀文,杜致远