汽车周观点：5月第2周乘用车环比+6.5%，继续看好汽车板块

　　本周复盘总结：五月第二周交强险44.3万辆， 环比上周/上月周度+6.5%/+29.8% 。本周SW汽车指数+2.4%， 细分板块涨跌幅排序: SW乘用车(+4.4%)>SW汽车(+2.4%）>SW汽车零部件(+2.2%) >SＷ商用载货车(-0.18%) >SW摩托车及其他(-0.20%) >重卡指数(-1.5%) > SW商用载客车(-4.5%) 本周已覆盖标的耐世特、 均胜电子、 新泉股份、 继峰股份、 亚太股份涨幅较好。

　　本周行业核心变化： 1） 魏牌新能源发布2025款全新高山车型， 全新高山搭载CoffeePilot Ultra智能辅助驾驶系统， 标配Hi4性能版； 2） 恒生科技指数调入比亚迪股份； 3）吉利汽车2025Q1单季度营收725.0亿元， 同比+24.5%；归母净利润56.7亿元， 同比+263.4%； 4） 芜湖长鹏100%股权交割完成， 更名为芜湖拓普； 5） 保隆科技宁国园区二期4.8MW分布式光伏项目在隆威厂区竣工验收

　　 板块观点重申：继续坚定看好汽车！ 机器人/智能化/红利三条主线！

　　本周市场对汽车核心关注？

　　本周汽车领涨A-H股均领涨市场， 乘用车/零部件表现均不错， 核心或是中美关税调整好于预期加上此前汽车调整幅度较大。 乘用车板块本周焦点比亚迪调入恒生科技指数和吉利核心高管人事调整。 零部件板块焦点依然是机器人， 最新T新增部分重要部件发包为本周核心变化。 依据本周终端景气度草根来看， 5月乘用车/重卡下游需求均表现较为一般。

　　当前时点汽车板块如何配置？

　　我们依然坚持看好2025年【AI机器人+AI智能化+红利&好格局】 三条主线， 5月预计机器人主线弹性最大。

　　【AI机器人主线】 零部件优选（拓普集团+均胜电子+精锻科技+中鼎股份+爱柯迪+瑞鹄模具等）

　　【AI智能化主线】 乘用车优选港股（小鹏汽车-W/理想汽车-W/小米集团-W） >A股（赛力斯/上汽集团/比亚迪） ；零部件优选（地平线机器人-W/德赛西威/伯特利/黑芝麻智能等）

　　【红利&好格局主线】 客车（宇通客车） /重卡（中国重汽A-H/潍柴动力） /零部件（福耀玻璃+星宇股份+新泉股份+继峰股份） 。

　　风险提示： 贸易战升级进一步超出预期；全球经济复苏力度低于预期； L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。

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东吴证券 黄细里