农林牧渔行业周报：618规则趋向简单直观，或利好具备丰富爆品的宠物品牌

　　周观察：618规则趋向简单直观，或利好具备丰富爆品的宠物品牌

　　气温升高致猪肉消费走弱，二育出栏驱动供给增加，本周猪价承压。随气温逐步上升，猪肉消费走弱，5月16日样本企业日均生猪屠宰量14.64万头，环比上周-0.24万头，屠宰端持续减量。部分二育户担心短期猪价低迷，压栏情绪不强，近期逐步出货导致市场供给偏多，猪价进一步下挫，截至5月16日，全国生猪销售均价14.58元/公斤，环比上周-0.21元/公斤，环比-1.42%。

　　玉米及豆粕价格涨跌调整，饲料价格维持稳定。（1）玉米：玉米库存逐步下降叠加小麦涨价，贸易商惜售意愿增强。本周饲料厂玉米到厂均价2467元/吨，环比上周+20元/吨，环比+0.82%。（2）豆粕：随部分进口大豆通关速度加快，豆粕供给增加，前期豆粕供应紧张局面有所缓解。本周豆粕全国均价3124元/吨，环比上周-97元/吨，环比-3.01%。（3）饲料：据涌益咨询，本周育肥全价料出厂价3289元/吨，环比上周持平。随玉米及豆粕价格调整，部分饲料企业下调浓缩料价格，持续关注原料价格波动对饲料价格的影响。

　　2025年618规则更简单直观，或利好具备丰富爆品的宠物品牌。2025年天猫618主打官方立减8.5折，抖音推出立减15%、一件直降等，京东推出“官方立减”、“满200减20神券”、“跨店满减”等，凑单与立减并行。与往年相比，2025年618活动更倾向于弱化满减，推出更直接的立减、直降等优惠活动。直降、立减让用户更容易看出折后价格，产品卖点更容易被突出，通过提升爆款转化率更容易推动销量增长。在此背景下，拥有丰富爆品线的宠物食品品牌或将直接受益。天猫618预售4小时，弗列加特、麦富迪、顽皮、MEATYWAY、路斯等多个国内宠物食品上市公司旗下品牌进入销售前10名。

　　周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。

　　饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。

　　消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。国内宠物主消费态度趋于理性化，单宠消费投入持续升级，叠加宠物食品进出口关税壁垒加剧，国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

　　本周市场表现（5.12-5.16）:跑输大盘0.71个百分点

　　本周上证指数上涨0.76%，农业指数上涨0.05%，跑输大盘0.71个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨。个股来看，瑞普生物（+15.98%）、金河生物（+14.24%）、佩蒂股份（+13.11%）领涨。

　　本周价格跟踪（5.12-5.16）:本周鲈鱼、牛肉等农产品价格环比上涨

　　生猪养殖：5月16日全国外三元生猪均价14.61元/kg，较上周下跌0.21元/kg；仔猪均价36.23元/kg，较上周下跌0.64元/kg；白条肉均价18.9元/kg，较上周上涨0.26元/kg。5月16日猪料比价4.33:1。自繁自养头均利润80.66元/头，环比-3.67元/头；外购仔猪头均利润48.2元/头，环比-10.26元/头。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。

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开源证券 陈雪丽,王高展,朱本伦