AI周观察：英伟达沙特交易驱动风险偏好提升，端侧AI加速渗透

　　摘要

　　本周全球聊天助手应用普遍活跃度上升，其中海外应用如ChatGPT、Gemini、Perplexity和Claude环比增长约6%-8%，而国内应用如豆包、ChatGLM和腾讯元宝的提升更为显著，均达到20%左右。模型方面，OpenAI发布了云端AI编程智能体Codex，具备代码构建、问题解答等功能，并在SWE-bench测试中表现优异；腾讯发布混元图像2.0模型，实现了毫秒级图像生成速度；苹果则推出了针对高分辨率图像处理优化的视觉语言模型FastVLM，可在移动设备上高效运行并在多项测试中表现出色。

　　2025年，英伟达面对中美出口限制升级，将推出降规版H20芯片应对，目前2025年积压中国订单已达180亿美元，超过2024全年在华收入。同时，美国对沙特解禁AI芯片出口，英伟达随即签署大额合作协议。受消息提振股价上行，但市场对FY2026盈利预期尚未上调，估值主导行情下，政策仍是核心定价变量。

　　CoreWeave发布上市后首份财报，Q1营收同比增长420%至9.82亿美元，显著超出预期，全年营收指引上调至49–51亿美元。尽管净亏损扩大至3.15亿美元，但公司加码投入，预计全年CapEx达200–230亿美元。

　　OpenAI签署总额高达119亿美元的合作协议。本季度收入积压同比增长63%，支撑强劲增长前景。

　　2025年一季度，全球智能手机销量达到约3.01亿台，同比增长0.38%。其中，实现端侧AI部署的手机销量约为8200万台，同比增长约89%。在实现端侧AI部署的手机中，苹果、三星、小米、vivo、OPPO销量排名前五。即便实现手机Agent所需的模型能力以目前的模型框架来说短期内较难实现，但硬件的提升以及生态的建设都是目前可以做到的。从2023年第一季度开始，中高端手机（可以端侧部署AI或实现AI功能）的手机的平均内存容量不断提升。我们认为手机内存的容量及规格在AI的推动下将会继续提升。在生态建设越来越完善的情况下，看好AI手机的销量不断增长。

　　2025年一季度，全球AI笔电出货量达到约1800万台，同比增长约201%，渗透率达到了40.74%。我们认为在Windows即将由10切换到11以及居家学习居家办公时期购买的PC设备进入换机周期的情况下，AIPC的销量将会继续增长。

　　风险提示

　　芯片制程发展与良率不及预期

　　中美科技领域政策恶化

　　智能手机销量不及预期

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国金证券 刘道明,黄晓军,麦世学