电力设备行业研究周报：4月动力电池装车量稳步增长

　　投资摘要：

　　每周一谈：4月动力电池装车量稳步增长

　　新能源汽车销量稳定增长。2025年4月，我国新能源汽车销量为122.6万辆，同比增长44.25%，渗透率为47.3%。2025年1-4月，新能源汽车销量为430万辆，同比增长46.2%，渗透率为42.7%。随着各大厂家加速向新能源转型，我们对2025年新能源车市场的发展保持积极乐观的态度。

　　装车增速依然可观。4月，我国动力电池装车量54.1GWh，同比增长53%。2025年1-4月，我国动力电池累计装车量184GWh，同比增长53%，增速依然可观，维持较高水平。

　　磷酸铁锂动力电池装车量同比高增长。4月，我国磷酸铁锂动力电池装车量44.8GWh，占总装车量83%，同比增长76%；三元动力电池装车量9.3GWh，占总装车量17%，同比减少6.1%。2025年1-4月，国内磷酸铁锂动力电池装车量150GWh，占总装车量81%，同比增长88%；三元电池装车量34.2GWh，占总装车量19%，同比减少16%。

　　比亚迪增长明显。4月，宁德时代动力电池装车量21.2GWh，占总装车量39%，同比增长35%；比亚迪动力电池装车量14.2GWh，占总装车量26%，同比增长42%。2025年1-4月，宁德时代动力电池装车量78.7GWh，占总装车量43%，同比增长38%；比亚迪动力电池装车量45GWh，占总装车量24%，同比增加59%。

　　行情回顾：

　　电力设备行业本周涨跌幅为1.39%，在申万31个一级行业中，排在第10位。电力设备行业本周跑赢沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为0.76%、1.12%、0.52%、1.38%。

　　在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为0.04%、-1.44%、2.00%、-0.59%、2.47%、0.13%。

　　电力设备行业周涨幅前五个股分别为：通达股份、星云股份、三晖电气、安乃达、*ST惠程。

　　电力设备行业周跌幅前五个股分别为：*ST沐邦、ST华西、科泰电源、欧陆通、武汉蓝电。

　　投资策略：

　　建议关注在动力电池产业链中技术领先，话语权较强的公司，比如宁德时代。风险提示：

　　电动汽车销量不及预期、海外贸易摩擦加剧。

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申港证券 刘宁