汽车行业周报：行业维持高景气，关注新科技方向

　　报告要点：

　　国内车市5月上旬整体维持健康高增长

　　乘用车：5月1-11日，全国乘用车市场零售57.4万辆，同比去年5月同期增长12%，较上月同期增长34%，今年以来累计零售744.6万辆，同比增长8%；5月1-11日，全国乘用车厂商批发46.4万辆，同比去年5月同期增长25%，较上月同期下降2%，今年以来累计批发893.2万辆，同比增长12%。

　　新能源：5月1-11日，全国乘用车新能源市场零售29.4万辆，同比去年5月同期增长32%，较上月同期增长29%，新能源市场零售渗透率51.3%，今年以来累计零售361.8万辆，同比增长35%；5月1-11日，全国乘用车厂商新能源批发25.7万辆，同比去年5月同期增长30%，较上月同期增长1%，新能源厂商批发渗透率55.3%，今年以来累计批发423.8万辆，同比增长41%。

　　2024年汽车零部件行业维持高景气，但较2023年度有所回落我们对全部申万汽车中汽车零部件行业标的2024年年度财务数据进行了统计：

　　营业收入方面：共计25.3%的汽车零部件企业实现2024年营业收入同比增速超20%。相比较于前两年度，比例高于2022年（23.5%），低于2023年（27.2%）。共计76.7%的汽车零部件企业实现营业收入同比正增长。相比较于前两年度，比例高于2022年（63.5%）与2023年（71.3%）。数据表明从行业规模角度来看，2024年整体汽车零部件行业规模仍然受到汽车整体景气度提升带动，但绝对高增长企业占比已较2023年有所回落。

　　扣非归母净利润方面：共计36.9%的汽车零部件企业实现2024年扣非归母净利润同比增速超20%。相比较于前两年度，比例高于2022年（27.5%），低于2023年（38.4%）。共计62.2%的汽车零部件企业实现扣非归母净利润正增长。相比较于前两年度，比例高于2022年（50.2%），低于2023年（68.5%）。数据表明从行业规模角度来看，整体汽车零部件行业规模仍然受到汽车整体景气度提升带动，但行业盈利水平已较2023年的高峰有所回落。

　　投资建议

　　乐观看待行业销量及领先企业业绩走势。关注智驾安全务实化后，核心零部件受益机会，继续关注“科技市”大背景下，汽车新科技方向发展。

　　风险提示

　　经济复苏不及预期风险，政策支持力度不及预期风险，行业竞争加剧超预期风险，新兴科技发展及落地不及预期等。

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国元证券 刘乐,陈烨尧