建筑建材双周报（2025年第9期）：城市更新有望加速，关注地方建工和消费建材配置机会

　　核心观点

　　城市更新有望加速，关注地方建工和消费建材配置机会。2025年5月15日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于持续推进城市更新行动的意见》，提出加强既有建筑改造利用、推进老旧小区整治改造、完善城市基础设施等八大任务。本次《意见》发布，将有望推动城市更新、城中村改造、老旧小区改造、城市基础设施改造等项目加速落地开工，预计地方建工和装饰装修企业有望受益于城市更新改造订单加速释放，防水材料、涂料、管材等消费建材需求亦有望放量。

　　重点板块数据跟踪：

　　1）水泥：上周全国水泥均价跌1.1%，华北、华东、中南降10-30元/吨，辽宁、河南涨20元/吨。需求环比略增但同比仍低6-7%，部分企业错峰执行不力致供应压力加大，价格持续下行。2）玻璃：上周浮法玻璃市场延续弱势，均价1306.73元/吨，周跌0.82%。华北、华中及华东、西南部分厂价格降1-3元/重量箱。需求端表现疲软，加工厂订单有限，中下游按需采购；供应端产能平稳，日熔量15.65万吨，产能利用率80.08%。纯碱价格持稳，光伏玻璃价格承压下滑，3.2mm镀膜面板周跌1.15%至21.5元/平方米。短期供需偏弱，市场观望情绪浓厚，价格或继续承压。3）玻纤：上周无碱粗纱报价持稳，2400tex主流价3500-3800元/吨，均价3735.25元/吨，同比跌3.3%；电子纱G75报价8800-9200元/吨，7628电子布3.8-4.4元/米，个别高端产品价格调涨。下游刚需采购为主，市场整体趋稳。

　　投资建议：

　　建材方面，国际贸易冲突加剧背景下，扩内需稳增长政策有望加码，建材整体仍以内需为主导，板块基本面进一步恶化空间有限，同时有望受益后续政策倾斜，目前板块估值和持仓均处于底部，逢低择优布局经营韧性更强的消费建材龙头，尤其零售端受益二手房景气及存量改造需求率先迎来改善，推荐三棵树、北新建材、兔宝宝、伟星新材、东方雨虹，关注科顺股份；同时受益复价落地带来盈利中枢上移，业绩同比修复确定性更强的水泥玻纤板块，推荐海螺水泥、华新水泥、中国巨石、中材科技，关注塔牌集团等，以及玻璃龙头底部配置机会旗滨集团。

　　建筑方面，国家重大战略工程投资规模大，能够有效提振中低收入者信心，创造增量需求，对国家层面的发展与安全具有重大意义，预计将成为未来的重点投资领域。重点推荐资产质量提升、现金流改善、牵头重大工程建设的低估值建筑央企中国铁建、中国交建、中国中铁、中国建筑、中国中冶、中材国际，推荐参与国家重大工程建设的中岩大地、三维化学，推荐经营稳健、受益于板块估值提升的亚翔集成、鸿路钢构、中材国际、中国化学、中国海诚。

　　风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期；财政发力不及预期；重大工程项目审批落地不及预期。

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国信证券 任鹤,陈颖,朱家琪