宏观策略周报：LPR迎来年内首降 央行开展5000亿元MLF操作

　　资讯要闻

    　　1.5月19日，工业和信息化部等九部门印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》。其中提到，要推动科技服务业全面发展，围绕研究开发、技术转移转化、企业孵化、技术推广、检验检测认证、信息技术、工程技术、科技金融、知识产权、科技咨询及其他科技服务等重点领域进行全面部署，明确发展任务。要加快转型升级，强化科技服务创新，深化新一代信息技术融合应用，推广应用先进绿色技术，促进与三次产业深度融合，推动科技服务业高端化、智能化、绿色化、融合化发展。

    　　2.5月19日，国家统计局公布2025年4月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况2025年4月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比持平或略降，同比降幅均持续收窄。

    　　3.5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率（LPR为：1年期LPR为3.0%（上次为3.1%），5年期以上LPR为3.5%（上次为3.6%）。

    　　4.5月22日，中国人民银行发布消息称，为保持银行体系流动性充裕，5月23日，其将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF（中期借货便利操作，期限为1年期。本月有1250亿元MLF到期，这意味看5月央行MLF净投放达到3750亿元，为连续第三人月加量续作，也是连续第二个月大额加量续作。

    　　市场概览

    　　本周国内证券市场主要指数全线收跌。申万一级行业中，医药生物行业涨幅最大为1.8%。

    　　中国人民银行下调LPR并加量续作MLF，双管齐下释放宽松信号。1年期和5年期LPR分别降至3.0%、3.5%，直接降低企业和居民融资成本，缓解小微经营压力，刺激房贷需求以稳楼市；MLF净投放3750亿元，连续加量续作为银行提供中长期流动性，缓解负债压力，支撑信贷扩张。政策组合通过“量价配合”引导资金流向实体，提振市场信心，但银行净息差或进一步承压。债市短期受益于流动性宽松，股市聚焦地产链及高负债行业机会。未来若经济修复不及预期，降准、降息及结构性工具仍有发力空间，需与财政政策协同巩固经济回升基础。

    　　投资建议

    　　1）建议关注2024年年报及2025年一季报业绩表现较好的行业：非银金融、电子、家用电器、汽车、农林牧渔。2）建议关注政策驱动及产业趋势下的新质生产力投资机会：人工智能、低空经济、人形机器人、航空航天、深海科技等。3）关注扩大内需带来的相关行业投资机会：食品饮料、家电、汽车等。4）关注受益于大规模化债的相关行业投资机会：业务ToG的公司、基建产业链。5）关注央国企市值管理的投资机会。6）看好黄金的中长期投资机会。

    　　风险提示

    　　政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。