农林牧渔行业周报：二育认价销售致供给增加，期待端午备货对需求端形成支撑

　　周观察：二育认价销售致供给增加，期待端午备货对需求端形成支撑

　　二育认价销售致供给增加，本周全国猪价承压。据涌益咨询，截至5月23日，全国生猪销售均价14.27元/公斤，环比上周-0.31元/公斤，部分二育户担心短期猪价低迷，出栏情绪增强，近期逐步出货导致市场供给偏多，价格下挫。5月23日样本企业日均生猪屠宰量14.31万头，环比上周-0.32万头，屠宰端持续减量。考虑下周临近端午节，备货动作或有望在需求端形成一定支撑。

　　新小麦陆续上市，关注玉麦价差及配方调整情况。（1）玉米：目前玉米价格仍处于2025年以来高位，随新小麦陆续上市，小麦替代性价比优势逐步显现，部分饲料企业降低配方玉米含量致玉米需求降低、价格承压，本周饲料厂玉米到厂均价2459元/吨，环比上周-8元/吨，环比-0.32%。（2）豆粕：随进口大豆顺利通关，前期豆粕供应紧张情况有所缓解，本周豆粕全国均价3016元/吨，环比上周-108元/吨，环比-3.46%。（3）饲料：据涌益咨询，本周育肥全价料出厂价3289元/吨，环比上周持平。目前饲料企业以消耗库存为主，持续关注新小麦上市情况及玉麦价差对饲料原料价格的影响。

　　提前规避高关税动作致4月宠物食品进口额同比大增，关税缓和后增速变化或趋于平缓。4月中国宠物食品出口额8.07亿元，同比-5.17%，其中对美国出口额0.88亿元，同比-44.68%，中美关税壁垒抬升后国内对美出口业务大幅减少。4月中国宠物食品进口额2.94亿元，同比+23.93%，其中自美国进口额2.23亿元，同比+52.66%，4月初中美互加关税导致进口宠物食品税率大幅上升，为规避即将生效的高关税，进口商加快从美国发货，从而导致4月进口额同比大增。随5月中美关税缓和，预计出口额增速变化或趋于平缓。

　　周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。

　　饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。

　　消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

　　本周市场表现（5.19-5.23）:跑赢大盘0.21个百分点

　　本周上证指数下跌0.57%，农业指数下跌0.36%，跑赢大盘0.21个百分点。子板块来看，饲料板块领涨。个股来看，雪榕生物（+20.65%）、源飞宠物（+10.04%）、正虹科技（+6.65%）领涨。

　　本周价格跟踪（5.19-5.23）:本周鲈鱼、对虾等农产品价格环比上涨

　　生猪养殖：5月23日全国外三元生猪均价14.31元/kg，较上周下跌0.30元/kg；仔猪均价35.56元/kg，较上周下跌0.67元/kg；白条肉均价18.64元/kg，较上周上涨0.26元/kg。5月23日猪料比价为4.21:1。自繁自养头均利润48.21元/头，环比-32.45元/头；外购仔猪头均利润-16.06元/头，环比-64.26元/头。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。

点击复制链接查看完整PDF研报

开源证券 陈雪丽,王高展,朱本伦