农林牧渔行业周报：节前生猪出栏积极，期待节日备货需求支撑价格

　　周观察：节前生猪出栏积极，期待节日备货需求支撑价格

　　春节前生猪出栏积极性增强，期待小年及春节备货需求支撑价格。截至1月17日，全国生猪销售均价15.66元/公斤，环比上周-0.08元/公斤，同比+1.53元/公斤，临近春节，散户及集团场出栏积极性增强，供给端压力增大致猪价下跌。1月17日样本企业日均生猪屠宰量19.71万头，环比上周+1.42万头，需求端稳步回升。考虑下周进入小年及春节备货期，预计存在阶段性需求增量，猪价具备上行动力。

　　前期抛售大猪致大猪存栏偏紧，本周出栏均重下行，标肥价差走扩。本周全国商品猪出栏均重降至122.96公斤，环比上周-1.14公斤，标肥价差扩大至0.82元/公斤，11-12月市场持续抛售大猪致当前大猪存栏偏少，市场以出售小体重猪为主。考虑标肥价差走扩，小年及春节备货期散户或将出售压栏大猪，预计下周出栏均重有望上行。

　　原料价格上行叠加猪价下行，育肥利润空间收窄。（1）玉米、豆粕等饲料原料价格上涨。本周饲料厂玉米到厂均价2253元/吨，环比上周+59元/吨，环比+2.69%，主要系中储粮增储政策提振市场情绪及谷物进口政策趋紧。本周全国豆粕均价3101元/吨，环比上周+185元/吨，环比+6.34%，USDA下调美豆产量及库存预期，叠加阿根廷大豆减产预期增强，本周美豆价格上涨，并带动国内豆价上涨。考虑原料价格走强及春节备货需求，饲料端存在涨价预期。（2）猪价下行背景下育肥利润空间收窄。本周50头以下母猪规模猪场自繁自养出栏利润为350.44元/头，环比上周-15.66元/头；5000-10000头母猪规模猪场出栏利润为340.60元/头，环比上周-15.57元/头；外购仔猪育肥出栏利润为72.55元/头，环比上周-10.6元/头。

　　周观点：生猪板块业绩持续兑现，转基因产业化扩面提速

　　生猪板块业绩持续兑现，板块投资价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。

　　供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。

　　转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。

　　本周市场表现（1.13-1.17）:农业跑赢大盘1.58个百分点

　　本周上证指数上涨2.31%，农业指数上涨3.89%，跑赢大盘1.58个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨。个股来看，中宠股份（+19.57%）、*ST佳沃（+15.21%）、金河生物（+14.46%）领涨。

　　本周价格跟踪（1.13-1.17）:本周黄羽鸡、玉米、豆粕价格环比上涨

　　生猪养殖：1月17日全国外三元生猪均价为15.69元/kg，较上周下跌0.08元/kg；仔猪均价为32.33元/kg，较上周上涨2.83元/kg；白条肉均价20.89元/kg，较上周上涨0.03元/kg。1月17日猪料比价为4.71:1。自繁自养头均利润157.32元/头，环比-45.24元/头；外购仔猪头均利润-43.65元/头，环比-10.03元/头。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。

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开源证券 陈雪丽,王高展,朱本伦