新能源汽车行业周报：电动车产销两旺，看好预期差标的

　　电动车产销两旺。根据中汽协数据，2025年4月新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%。2025年1-4月，新能源汽车产销分别完成442.9万辆和430万辆，同比分别增长48.3%和46.2%，表现强劲。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格易涨难跌，需求端韧性强劲，调整带来布局良机，产业链核心公司估值处于历史低水平，看好产业链优质公司。

　　行业评级及投资策略：

　　政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好机器人、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。

　　1）主材：尚太科技、宁德时代等；

　　2）新方向：机器人（浙江荣泰、强瑞技术、铭科精技、天安新材）、液冷散热（申菱环境、飞荣达、捷邦科技）、消费电池（豪鹏科技）、固态电池（纳科诺尔）、复合集流体。

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　　行情复盘：

　　1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为-0.91%、-0.93%、-1.02%、-1.38%、-2.06%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周滨海能源、佛塑科技、国轩高科、国光电器、ST合纵表现靠前，分别上涨61.1%、11.2%、9.3%、7.9%、6.1%，本周海目星、中化国际、尚太科技、金杨股份、星云股份表现靠后，分别下跌5.9%、6.6%、7.6%、8.2%、8.9%。

　　行业动态：

　　1）产业链价格：本周锂价方面，碳酸锂报价6.30万元/吨，较上周下跌2.3%；氢氧化锂报价6.47万元/吨，较上周下跌1.5%；LME镍报价1.52万美元/吨，较上周下跌1.5%；长江有色钴报价23.8万元/吨，较上周下跌2.5%；磷酸铁锂正极报价3.15万元/吨，保持稳定；磷酸铁报价1.08万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价7.8、8.05、7.95万元/吨，较上周均有所下跌；单晶622三元正极报价13万元/吨，报价较上周下跌1.1%。本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.75元/平方米，价格较上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，较上周持平；六氟磷酸锂报价5.4万元/吨，价格较上周下跌1.8%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.76、1.96万元/吨，价格与上周相比均持平。

　　2）重点行业动态：小米新车型发布。

　　风险提示

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华鑫证券 黎江涛