房地产行业周报：新房二手房成交面积环比增长，持续推进城市更新

　　核心观点：新房二手房成交面积环比增长，持续推进城市更新

　　本周我们跟踪的68城新房成交环比增长，同比下降，20城二手房成交面积环比增长，同比增长。土地成交面积环比增长，同比增长，溢价率环比下降。国内信用债发行规模同环比增长。国家发展改革委固定资产投资司负责人赵成峰在国新办发布会上表示，国家发展改革委将继续持续推进城市更新各项工作，支持城镇老旧小区改造、城中村改造。北京成功出让一宗海淀区半壁店宅地，规划建筑面积57958.60m2，成交楼面价78418元/m2，保利发展与北京建工以总价45.45亿元斩获地块，溢价率11.95%。2025年前四月销售初步企稳，四月政治局会议提出“持续巩固房地产市场稳定态势”，对地产调节政策成效给予肯定，预计后续针对房地产的政策仍将保持积极温和，预计将有更多积极的财政及货币政策出台，助力行业稳健发展。在积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。

　　持续推进城市更新，上海增加保障房供给

　　中央层面：国家发展改革委：国家发展改革委固定资产投资司负责人赵成峰在国新办发布会上表示，国家发展改革委将继续持续推进城市更新各项工作，支持城镇老旧小区改造、城中村改造。

　　地方层面：上海：上海市人民政府办公厅发布《上海市提振消费专项行动方案》，提出将构建房地产新模式，扩大老旧小区修缮，增加保障房供应，优化税收政策，扩大公积金适用范围。

　　市场端：土地成交面积环比增长，北京土拍市场火热

　　销售端：根据房管局数据，2025年第21周，全国68城商品住宅成交面积270万平米，同比下降3%，环比增加15%；从累计数值看，年初至今68城成交面积达4911万平米，累计同比下降4%。2025年第21周，全国20城二手房成交面积为223万平米，同比增速+3%，前值+3%；年初至今累计成交面积4126万平米，同比增速+14%，前值+15%

　　投资端：2025年第21周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积2454万平方米，成交土地规划建筑面积2450万平方米，同比增加30%，成交溢价率为1.4%。北京：北京成功出让一宗海淀区半壁店宅地，规划建筑面积57958.60m2，成交楼面价78418元/m2，保利发展与北京建工以总价45.45亿元斩获地块，溢价率11.95%。

　　融资端：国内信用债发行规模同比增长

　　2025年第21周，信用债发行43亿元，同比增加87%，环比增加187%，平均加权利率2.12%，环比减少43BP。信用债累计发行规模1474.2亿元，同比减少20%。

　　风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。

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开源证券 齐东,胡耀文,杜致远