具身智能行业研究：智元发布具身模型EVAC与评价基准EWMBench，小米YU7发布有望成为爆款车型
核心观点：
智能驾驶：
Robotaxi重启元年，成本不断下探有望加速驶向单车盈亏平衡。文远知行25Q1财报扣除员工股权激励等项目后的净亏损为2.95亿元，调整后净亏损扩大，主因文远加码提速无人驾驶落地，规模和支出成正比增长，同时对于出海布局加速，已进入3大洲10城，车队数量超过1200辆。小马智行基于低成本的第七代量产车型，25年底车队运营规模将达到1000台。Robotaxi的商业化窗口已经打开，乘客愿意付费、城市愿意开放、公司敢于大规模部署。
小米首款SUV车型YU7正式亮相，有望成为SUV车型市场爆款车型。小米YU7定位豪华高性能SUV，售价暂未公布。YU7有望凭借超长续航和超快充等优势，在中大型纯电SUV市场中占据一席之地。小米SU7上市即热销，已充分验证小米的造车实力，YU7有望具备成为爆款车型潜力，关注后续售价区间。
机器人：
智元机器人：重磅发布具身智能领域双重里程碑式突破。智元机器人发布全球首个基于机器人动作序列驱动的具身世界模型EVAC(EnerVerse-AC)，以及具身世界模型评测基准EWMBench。这两大创新成果现已全面开源，旨在构建“低成本模拟-标准化评测-高效迭代”的全新开发范式，持续赋能全球具身智能研究，加速技术落地与产业发展。
小鹏汽车：充分复用云端AI基础设施，显著提高机器人大小脑的智能上限。小鹏汽车25年Q1财报电话会议上表示，在AI汽车研发的投入也将使人形机器人的研发具备在中国机器人行业独一无二的优势。上海车展期间展出了第四代人形机器人IRON，在2026年年内能够推出面向工业和商业场景的人形机器人；机器人模型将强化学习小模型和分段式端到端，直接同源共用小鹏物理世界基座模型的VLA架构，充分复用云端AI基础设施，提高大小脑智能上限。
麦迪科技：联合华为、优必选科技、上海机器人产业技术研究院等企业启动康养智能平台。麦迪科技联合华为、优必选科技、上海机器人产业技术研究院等企业启动康养智能平台，整合算力、大模型、机器人本体等资源，打造智慧养老院、社区及家庭场景的智能化照护体系。该平台将实现日常护理、健康监测、康复训练等功能的系统集成。
投资建议
ROBO+是汽车板块最强产业趋势。具身智能是AI最强应用，而智驾和人形机器人则是具身智能最重要两个方向。在电动化之后，智驾和人形机器人为代表的ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链，成为汽车板块最强产业趋势。智能驾驶：高阶智驾1-N，robotaxi0-1，供应链芯片、激光雷达、光学器件（摄像头镜头以及国产cis芯片）和清洗等赛道迎来爆发式增长。25年高阶智驾渗透率步入爆发式增长，智能驾驶和robotaxi共同驱动大算力芯片、激光雷达、光学器件、传感器清洗系统等赛道高速增长，芯片领域重点关注龙头公司地平线机器人，激光雷达领域建议关注整机龙头公司，光学器件建议关注舜宇光学、宇瞳光学，传感器清洗赛道关注清洗系统领先公司，整车领域建议关注华为系、理想汽车等在五大竞争要素都具备积累的厂商。机器人：持续推荐高确定性和基本面扎实的公司。前期市场已调整较多，市场多家公司已经具备较高性价比，持续推荐估值低于主业合理市值且机器人业务放量确定性较高的标的。在短期市场可能受中美关税风险承压，但我国机器人产业链完整，机器人储备世界领先，长期持续看好。关注特斯拉、Figure、华为、小米等核心产业链的催化：（1）灵巧手的边际变化，即微型丝杠和触觉传感器；（2）华为链关注极目机器人的发布进展；（3）关注低估值细分赛道头部公司估值重塑：长期格局看，细分赛道头部公司胜率仍然是最高的。银轮股份的发展史就是抓住产业机遇+头部客户的历史，公司作为汽车热管理领域的头部Tier1，具有强大的配套研发能力和客户服务体系，机器人业务进展有望持续超预期，考虑后续北京机器人半马比赛的催化，继续推荐。
本周重要行业事件
特斯拉6月即将在奥斯汀启动的特斯拉无人出租车项目、禾赛再获长城定点、黑芝麻智能华山A1000芯片助力东风奕派2025款eπ007智雅领航、万里扬成立机器人公司，聚焦关节模组核心零部件、唯科科技人形机器人丝杆产品处于研发中、浙江荣泰成立机器人子公司。
风险提示
行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期；人形机器人进展不及预期。
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