房地产周报：新房及二手房销售显著增长，加力推进城市更新

　　新房销售显著增长，二手房成交热度提升。

　　房管局合计数据：

　　40城本周新房销售面积(05/18-05/24)为379.9万平，上周为328.5万平。40城新房年内累计销售面积(1/1-05/24)同比增速为11.1%，前值(1/1-05/17)为4.6%。当月累计销售面积同比增速为6.5%，上个月整月为-5%。

　　19城本周二手房销售面积(05/18-05/24)为280.7万平，上周为271.2万平。19城二手房年内累计销售面积(1/1-05/24)同比增速为45.2%，前值(1/1-05/17)为27%。当月累计销售面积同比增速为20.6%，上个月整月为23.9%。

　　18城本周新房及二手房销售面积(05/18-05/24)为471.1万平，上周为448.1万平。

　　18城新房及二手房年内累计销售面积(1/1-05/24)同比增速为26.4%，前值(1/1-05/17)为11.2%。当月累计销售面积同比增速为13.5%，上个月整月为9%。房管局城市数据：

　　北京/上海/深圳/广州/杭州/成都新房年内累计销售面积(1/1-05/24)同比增速为-30%/-1%/24.3%/11.7%/6.9%/-11%，前值(1/1-05/17)为-10.2%/-0.8%/25.8%/12%/9.5%/-8.8%。当月累计销售面积同比增速为-34%/1.6%/-11.7%/29.9%/-6.6%/-34%，上个月整月为-12%/-14.8%/-3.2%/-9.8%/25.6%/-18.1%。

　　北京/上海/深圳/杭州/成都二手房年内累计销售面积(1/1-05/24)同比增速为1.7%/44.2%/50.7%/37.8%/23%，前值(1/1-05/17)为26.7%/45.5%/51.7%/40%/24.2%。当月累计销售面积同比增速为4.3%/37.8%/19.5%/4.8%/4.5%，上个月整月为19.6%/39.3%/44.4%/29.2%/18.9%。

　　行业要闻(5/19~5/25)：

　　我国将多举措加力推进城市更新行动。住建部将继续深入推进城镇老旧小区改造。财政部在加大资金投入的同时，持续发力落实好税费优惠政策。国家发改委将在6月底前下达2025年城市更新专项中央预算内投资计划。金融监管总局正制定专门的城市更新项目贷款管理办法。自然资源部将出台更多实用有效的用地政策。

　　投资建议：短期看，流动性宽松与需求刺激将推动板块估值修复，长期需关注房企在新模式下的发展机遇。我们建议短期关注政策增量落地带来的估值修复机会，中长期聚焦具备核心城市优质产品资源和不动产运营能力的龙头企业。推荐保利发展、新城控股；华润置地、龙湖集团等也有望受益。

　　风险提示：盈利能力继续下滑、销售不及预期、资产减值的风险等

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东兴证券 陈刚