半导体与半导体生产设备行业周报：美国计划征收非美国产iPhone关税，苹果智能眼镜预计26年发布

　　报告要点：

　　本周（2025.5.19-2025.5.25）市场回顾

　　1）海外AI芯片指数本周下跌2.3%，美国贸易政策的不确定性令国际贸易局势更加紧张，特朗普计划对进口iPhone征收关税，并提议对欧盟征收50%关税，美联储古尔斯比称需推迟利率调整，各种因素叠加导致海外芯片公司股价整体出现下滑趋势。2）国内AI芯片指数本周下跌2.5%。国内芯片公司股价持续调整，成分股均出现下滑。3）英伟达映射指数本周下跌2.8%，受美国预期加征欧洲关税影响，英伟达股价出现下滑，带动相关产业链标的股价整体下滑。4）服务器ODM指数本周下跌4.3%，美国关税政策不确定性开始攀升，对美国AI芯片公司出货预期产生影响，进一步影响服务器出货预期。5）存储芯片指数本周下跌4.5%，本周国内存储芯片指数出现较大幅度下滑，成分股股价均呈下滑趋势。6）功率半导体指数本周较为稳定；国元A股果链指数下跌2.8%，国元港股果链指数下跌3.9%。

　　行业数据

　　1）2025Q1，全球可穿戴腕带设备市场同比增长13%，出货量达4660万台。小米重回全球第一，出货量增长44%至870万台。苹果位居第二，Apple Watch出货量同比增长5%达到760万台。华为稳居第三，其出货量同比增长36%达到710万台。三星出货量同比大增74%至490万台。佳明位列第五，出货量增长10%至180万台。2）2025Q1，全球TWS市场强劲反弹，出货量同比增长18%，达到7800万台，创下自2021年以来的最高增速。苹果市场份额达23%；小米则跃升至全球第二，创下11.5%的历史最高市场份额；三星以7%的市场份额位居第三；华为和印度品牌boAt分列第四、第五，分别占据6%和5%的市场份额。

　　重大事件

　　1）美国政府宣布除非苹果及其他智能手机制造商将产品生产迁回美国，否则将对其征收25%的关税，政策预计在6月底前生效。2）苹果计划在2026年推出智能眼镜，预计将于2025年底开始与海外供应商合作大批量生产原型机。3）英伟达发布最新的AI硬件和软件套件，包括即将推出的GB300系统、桌面级DGX Spark AI工作站，以及NVLink Fusion互连技术，该技术现已向其他芯片制造商开放。

　　风险提示

　　上行风险：中美贸易摩擦趋缓；半导体产业AI相关应用领域增速加快；苹果加速中国AI进展等。

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国元证券 彭琦,沈晓涵