国防军工行业报告：美国防预算将达1万亿美元，创历史新高

　　投资要点

　　据美媒报道，美国白宫及国防部近日宣称，美国2026财年国防预算将首次达到1万亿美元。若获国会批准，这将是美国迄今最高的年度国防预算，比2025财年的8950亿美元增加约12%，美国将从今年10月1日即2026财年开始之时进入“万亿美元国防预算时代”。

　　美国的军费常年位居世界首位。美国国防部在2023年就表示，美国的军费预算高于其后9个国家军费的总和，占全球军费开支总额40%。数据显示，从2021财年到2025财年，美国国防预算逐年攀升，2023财年开始突破8000亿美元大关。斯德哥尔摩国际和平研究所去年发布的年度报告还显示，在2023年，美国的军费支出已经高达9160亿美元。

　　根据3月5日公布的2025年中央和地方财政预算草案报告，2025年我国国防支出预算为17846.65亿元，增长7.2%。预算增幅连续三年持平。

　　展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线：

　　1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等；

　　2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。

　　风险提示

　　装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。

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中邮证券 鲍学博,王煜童