农产品研究跟踪系列报告（161）：鸡蛋价格维持回落，玉米有望温和修复

　　核心观点

　　周度农产品价格跟踪：生猪价格维持低波动，橡胶价格短期企稳。

　　生猪：产能维持低波动，预计2025年猪价景气有望延续。5月23日生猪价格14.21元/公斤，周环比-2.40%；7kg仔猪价格约510元/头，周环比-0.28%。白鸡：中期父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。5月23日，鸡苗价格2.66元/羽，周环比+5.56%；毛鸡价格7.28元/千克，周环比+0.00%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。5月23日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.2/4.6/6.2元，周环比-2.3%/-4.2%/+0.0%。鸡蛋：祖代引种充裕，远月供给压力较大。5月23日，鸡蛋主产区价格2.98元/斤，环比-8.59%，同比-43.13%。

　　肉牛：牛肉价格淡季不淡，看好2025年牛周期反转上行。5月23日，国内牛肉市场价为59.13元/kg，环比+0.00%，同比+27.85%。

　　豆粕：新季美豆种植面积调减，中长期供需支撑走强。5月23日大豆现货价3928元/吨，周度环比持平；豆粕现货价3024元/吨，周度环比+1.20%。玉米：价格底部已现，远期供需宽松有望收紧。5月23日国内玉米现货价2363元/吨，周环比-0.34%，同比-0.34%。

　　白糖：短期海外供给趋紧催化，中期关注南半球天气。5月23日，国内广西南宁糖现货价为6100元/吨，较上周环比-0.49%。

　　橡胶：贸易战施压需求，中期看好景气向上。5月23日，泰标现货价为1780美元/吨，周环比持平；全乳胶山东市价为14250元/吨，周环比-2.40%。核心观点：看好肉牛周期反转，推荐宠物与海大集团高景气延续，关注猪禽低估值龙头。1）肉牛：看好大周期反转，国内供给去化，叠加进口收缩，海内外肉牛景气有望共振。2）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。3）饲料：白马海大集团超额收益明显，有望受益水产景气复苏。4）生猪：产业扩张意愿不足，2025年景气有望维持，看好龙头低估值修复。5）禽：禽产能整体维持低波动，其中，白鸡中长期消费中枢上移，黄鸡有望率先受益内需提振，看好龙头低估值修复。

　　投资建议：推荐肉牛、宠物、海大及养殖低估值龙头。1）肉牛推荐：光明肉业等。2）宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。3）饲料推荐：海大集团等。4）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。5）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。6）动保推荐：科前生物、回盛生物等。7）种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科等。

　　风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。

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国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航