汽车行业周报：国内优秀机器人厂商进步迅速，看好机器人供应链投资机会

　　投资要点

　　宇树展示G1跑步能力，国内优秀机器人厂商进步迅速

　　宇树发布视频，视频中G1进行了仿生、灵动升级，以实现柔顺行走和仿人奔跑，并且在面对草地斜坡、弯道等崎岖路段也能做到保持平衡，整体运动姿势十分协调类人。

　　重视国内优秀机器人厂商飞快进步速度。这是宇树第一次全面展现双足机器人户外超强运动能力。Unitree G1于2024年5月13日发布，定价9.9万元起。性能方面，G1身高约127cm，体重约35kg，头部搭载激光雷达及深度相机，续航可达到2小时，移动速度为2m/s；拥有23-43个关节电机，具有超大关节运动角度空间。在2024年11月，宇树发布G1利用AI模型，仅花费两天时间就学会直立行走。宇树两个月时间就实现了人形机器人从学会走路到灵活奔跑。

　　投资建议：1）宇树相关标的：长盛轴承、卧龙电器、盛通股份、金发科技；2）丝杠是优质赛道，重点推荐双林股份，推荐贝斯特、震裕科技、北特科技；3）量产阶段，丝杠内螺纹磨床产是关键环节，关注华辰装备、日发精机、秦川机床；4）放量提前，总成受益较大，推荐三花智控、拓普集团；5）灵巧手是Optimus Gen3最大边际变化，推荐捷昌驱动，雷赛智能，兆威机电，鸣志电器；6）其他：浙江荣泰、骏创科技。

　　汽车以旧换新通知正式下发，政策持续加码有望托底全年销量

　　1月17日，商务部等8部门办公厅下发《关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知》。2025年对个人消费者报废符合相关条件旧车并购买新能源乘用车补贴2万元；对报废符合相关条件燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴1.5万元。1月8日，国家发展改革委、财政部联合发布了关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，明确扩大汽车报废更新支持范围，完善汽车置换更新补贴标准。

　　2024年7月汽车以旧换新范围为在2011年6月30日前注册登记的汽油乘用车、2013年6月30日前注册登记的柴油乘用车和其他燃料类型乘用车及2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车。此次扩大至2012年6月30日前注册登记的汽油乘用车、2014年6月30日前注册登记的柴油及其他燃料乘用车及2018年12月31日前注册登记的新能源乘用车。

　　两新政策显著，有望撬动400万至500万辆增量。2024年乘用车累计销量2289.2万辆，同比+5.5%；汽车报废更新超过290万辆，置换更新超过370万辆，带动汽车销售额9200多亿元。据中国汽车战略与政策研究中心预计，2025年以旧换新政策有望带动汽车零售额增加超5800亿元。乘用车以旧换新方面，预计2025年汽车报废更新有望撬动200万辆至250万辆增量。置换更新有望撬动200万辆至250万辆增量，乘用车整体撬动400万辆至500万辆增量。

　　投资建议：以旧换新政策延续及范围扩大，叠加多款重磅新车型陆续完成申报，汽车高景气持续。随着自主品牌智能化推进及车型布局逐步完善、高端车型的逐步推出，未来自主车企有望借助品牌塑造及智能化优势扩大高端市场份额。建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等华为系主机厂。

　　推荐标的

　　我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内40万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智能化：城区NOA集中落地，Robotaxi加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉Optimus量产在即，T链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。

　　风险提示

　　汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等

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华鑫证券 林子健