汽车行业周报：国内外公司纷纷加码，Robotaxi商业化有望提速

　　投资要点

　　英伟达正在将其AI模型应用于自动驾驶汽车：5月19日，英伟达CEO黄仁勋在台北国际电脑展表示，英伟达正在将其AI模型应用于自动驾驶汽车，与梅赛德斯在全球范围内推出一支车队，使用英伟达的端到端自动驾驶技术，今年即可实现。

　　25年底小马智行Robotaxi车队规模将扩大到千台：5月20日，小马智行发布2025Q1财报。财报显示，小马智行第一季度总营收为1.02亿元（1398万美元），同比增长12%；其中Robotaxi业务收入达1230万元（173万美元），同比增长200%。小马智行联合创始人、CEO彭军表示，2025年是小马智行

　　的Robotaxi量产之年，随着第七代Robotaxi的自动驾驶系统成本下降，再加上生产提速，2025年底Robotaxi车队规模将扩大到千台。

　　25Q1萝卜快跑自动驾驶订单超140万次：5月21日，百度发布2025Q1财报，数据显示，2025年第一季度，萝卜快跑在全球提供超140万次出行服务，同比增长75%。截至2025年5月，萝卜快跑在全球累计提供超1100万次的出行服务。

　　25Q1文远知行Robotaxi营收1610万元：5月21日，文远知行发布2025Q1财报。一季度总收入7244万元，实现稳健提升，毛利率35.0%。分业务看，产品营收从2024年同期的650万元增长到950万元，服务营收从2024年同期的6470万元降至6290万元，其中Robotaxi营收1610万元，占总营收的22.3%，营收占比同比提升10.4个百分点。公司与Uber深化战略合作，达成Robotaxi合作计划的同时，获得Uber追加的1亿美元股权投资。

　　特斯拉计划6月推出自动驾驶出租车：5月20日，特斯拉CEO埃隆·马

　　斯克表示特斯拉将于6月底在美国得州奥斯汀推出自动驾驶出租车服务。特斯拉将首先在奥斯汀部分地区推出约10辆自动驾驶汽车，若发布顺利且未发生事故，将在几个月内扩大到约1000辆，之后将服务扩展至洛杉矶和旧金山等城市。5月22日，马斯克发文称，特斯拉愿尽可能帮助其他汽车公司，已开放全部专利，并正允许其他企业接入其超级充电网络，同时也愿意授权Autopilot/FSD智能辅助驾驶以及其他技术。

　　投资建议

　　智驾芯片环节价值量与渗透率双重提升，有望最为受益。重点关注：地平线机器人-W(09660.HK)、黑芝麻智能(02533.HK)。

　　Tier1环节国产替代依然有空间，向核心产品（域控制器、传感器、执行器等）延伸有望加深客户粘性。重点关注：德赛西威(002920.SZ)、经纬恒润-W(688326.SH)、知行科技（1274.HK）、佑驾创新（2431.HK）、福瑞泰克(H4979.HK)。

　　高阶智驾落地需要法规与检测体系支持，汽车技术服务配套进入新阶段。重点关注：中国汽研（601965.SH）。

　　高阶智驾Robotaxi想象空间大，特斯拉带动下25年有望加速落地。建议关注：小马智行（PONY.O），文远知行（WRD.O）。

　　风险提示

　　汽车行业销量不及预期；高阶智驾技术进步与落地不及预期；高阶智驾法规政策实施不及预期；国内外供应商竞争加剧风险

点击复制链接查看完整PDF研报

山西证券 刘斌,贾国琛