多晶硅行业：价格继续探底，后续下行空间有限

　　【事件】

　　硅业分会最新报价显示：

　　本周多晶硅价格小幅下跌。n型复投料成交价格区间为3.60-3.80万元/吨，成交均价为3.75万元/吨，环比下降2.85%；n型颗粒硅成交价格区间为3.40-3.50万元/吨，成交均价为3.45万元/吨，环比下降4.17%；p型多晶硅成交价格区间为3.00-3.30万元/吨，成交均价为3.13万元/吨，环比持平。

　　集邦新能源最新数据显示：

　　交易状况：本周开始签订6月订单，成交中枢松动下行，拉晶厂谨慎采购，成交量依然不足，实际成交价约35元/万吨。

　　库存动态：截止本周，多晶硅整体库存约37万吨以上，下游采购速度放缓，多晶硅整体库存水位短期内仍有继续增长趋势。

　　【点评观点】

　　供需分析：

　　供应端：截至目前，多晶硅在产企业数量为11家，基本全部处于降负荷运作状态。结合近期市场趋势及企业排产情况，认为6月多晶硅企业即将开始产能置换，月度供应整体维持稳定，后续多晶硅月度产量将会再度下调并维持在较低水平。

　　需求：在下游需求减弱背景下，光伏产业链企业采取降低开工率、保持轻库存，减少代工外放订单等策略，部分拉晶厂仍对后市有看空疑虑，表示采购趋向谨慎。

　　投资建议：

　　整体来看，行业需求偏弱，光伏产业链价格持续调整，多晶硅行业呈现供需两弱态势，月度产量将维持在较低水平。考虑库存有待消化，短期价格仍有下行压力。6月因为西南地区即将进入丰水期，硅料企业作出让步，接受了一定程度的价格调整，预期后续价格下调空间较为有限。因此，短期对多晶硅行业持谨慎观点，建议后续关注价格触底反弹机会。

点击复制链接查看完整PDF研报

国元国际控股 杨义琼