汽车周观点：5月第4周乘用车环比+2.7%，继续看好汽车板块

　　本周复盘总结：五月第四周交强险39.1万辆，环比上周/上月周度+2.7%/-11.5%。

　　本周细分板块涨跌幅排序：SW商用载客车(-0.1%)>SW摩托车及其他(-1.1%)>SＷ商用载货车(-1.8%)>SW汽车零部件(-1.9%)>SW汽车（-4.1%）>SW乘用车(-9.5%)。本周已覆盖标的经纬恒润-W、金龙汽车、新泉股份、中国重汽、德赛西威涨幅前五。

　　（核心结论本周团队研究成果：外发继峰股份深度《海外拐点临近，座椅加速放量》，汽车智能化6月投资策略，客车5月报，理想一季报点评。

　　本周行业核心变化：1）小鹏MONA M03Max上市，搭载同级最强AI智能辅助驾驶，让高阶智驾首次触达15万元以下市场；2）理想汽车2025Q1实现营收259.3亿元，同环比分别+1.1%/-41.4%，其中车辆销售收入246.8亿元，同环比分别1.8%/-42.1%，归母净利润6.5亿元，同环比分别+9.7%/-81.5%；3）尊界S800上市；4）爱柯迪发布定增（草案）申报稿，用于收购卓尔博71%的股权，总对价为11.18亿元；5）小米YU7亮相，华阳集团助力打造天际屏全景显示。

　　注：若无特殊说明，“本周”均代表2025.5.26-2025.6.1

　　板块观点重申：继续坚定看好汽车！机器人/智能化/红利三条主线！

　　上周市场对汽车核心关注？

　　上周汽车A-H表现跑输市场，核心或因为乘用车新一轮价格战开启，市场担心板块盈利或受影响。此外无人配送物流车产业进展超预期引起市场较大关注度。小鹏monaM03max上市

　　（板块最新观点1小时大定1.26W，尊界S800上市24小时大定1600台。

　　当前时点汽车板块如何配置？我们依然坚持看好2025年【AI机器人+AI智能化+红利&好格

　　局】三条主线，5月预计机器人主线弹性最大。

　　【AI机器人主线】零部件优选（拓普集团+均胜电子+精锻科技（关注）+中鼎股份+爱柯迪+瑞鹄模具等）。

　　【AI智能化主线】乘用车优选港股（小鹏汽车-W/理想汽车-W/小米集团-W）>A股（赛力

　　斯/上汽集团/比亚迪）；零部件优选（地平线机器人-W/德赛西威/伯特利/黑芝麻智能等）➢【红利&好格局主线】客车（宇通客车）/重卡（中国重汽A-H/潍柴动力）/零部件（福耀玻璃+星宇股份+新泉股份+继峰股份）。

　　风险提示：贸易战升级进一步超出预期；全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。

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东吴证券 黄细里