社会服务行业周报：潮牌打造“精神庇护所”疗愈年轻人，关注嗅觉经济、口服美容新风潮

　　出行旅游：端午假期国内出行稳健增长，陕西旅游递交主板上市招股书

　　端午假期：端午假期前两日国内全社会跨区域流动量约4.44亿人次/同比增长8.5%分出行方式看，铁路/公路/水路/民航客运量分别同比+0.6%/+8.9%/+6.5%/+1.5%，剔除天气因素干扰，整体实现稳健增长。OTA平台数据显示，在六一儿童节叠加效果下，亲子家庭成为了端午出游的主力军，主题乐园类景区客流增势亮眼。陕西旅游：陕西国资委旗下文旅平台递交招股书，覆盖旅游演艺/索道/餐饮等多元业务，2024年实现营收12.4亿元/同比16.2%，实现归母净利润5亿元/同比+20.3%，其中旅游演艺业务收入贡献占比59%。

　　潮玩/茶饮：全球潮牌市场规模超万亿，蜜雪冰城动画片海外热映

　　潮玩：据QYResearch数据，2023年全球潮牌服饰市场规模已达到1955亿美元（13294亿人民币），根据新华网报道，2024年中国国潮服饰市场规模超2200亿元，预计2025年将达到2500亿元。泡泡玛特旗下IP小野拓展全球潮牌领域，欧洲首家快闪店落地英国伦敦，打开男性用户空间。茶饮：霸王茶姬公布2025Q1业绩，各项数据实现稳健增长。计划2025年内地新增1000家门店，海外加速拓店。门店未到IP先行，蜜雪冰城旗下雪王动画海外热映，30+非洲国家和戛纳电影节齐上线。

　　美丽：口服美容热度兴起、嗅觉经济引领线下体验新风潮

　　口服美容：据FDL数食主张，中国口服美容市场2024年规模突破240亿元，预计2022-2025年复合增速达3.8%。胶原蛋白、麦角硫因为主要热门成分。麦角硫因凭借“线粒体靶向修复”、“30倍于辅酶Q10的抗氧化效能”等科学标签，成为高端抗衰产品核心卖点。嗅觉经济：香氛成为直接影响情绪的环境调节工具。据炼丹炉公众号数据，中国香薰市场规模由2018年50亿元增长至2023年250亿元左右，复合增速38%左右，预计2027年将达到300亿元左右。野兽派国潮香薰品牌崛起也验证嗅觉经济的升温，中式香走红。线下是提供感官体验的核心场景，消费者需通过实际试闻才能建立对气味的认知和偏好，嗅觉经济线下渠道壁垒较高。

　　本周A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘

　　本周（5.26-5.30）社会服务指数+0.18%，跑赢沪深300指数1.26pct，在31个一级行业中排名第14，文娱、教育类领涨;本周（5.26-5.30）港股消费者服务指数+1.71%，跑赢恒生指数3.03pct，在30个一级行业中排名第7，教育、餐饮类领涨。

　　推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。

　　受益标的：（1）旅游：西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：凯文教育、有道；（3）美护：若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技、毛戈平、上美股份；（4）运动：力盛体育；（5）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城；（8）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息；（9）餐饮：百胜中国、蜜雪集团。

　　风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。

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开源证券 初敏,李睿娴,程婧雅