汽车行业周报（25年第21周）：Robotaxi商业落地加速，小鹏MONA M03新车型上市1小时大定破万台

　　核心观点

　　月度产销：根据中汽协数据，4月汽车产销分别完成261.9万辆和259.0万辆，环比下降12.9%和11.2%，同比增长8.9%和9.8%。乘用车产销分别完成225.7万辆和222.3万辆，环比下降12.4%和10%，同比增长10.2%和11%。新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%。新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的47.3%。汽车出口51.7万辆，环比增长2%，同比增长2.6%。

　　周度数据：根据上险数据，5.19-5.25国内乘用车上牌39.89万辆，同比+11.9%，环比+2.4%；其中新能源乘用车上牌22.11万辆，同比+22.1%，环比+1.7%。

　　本周行情：本周（20250526-20250530）CS汽车下跌4.32%，CS乘用车

　　下跌8.93%，CS商用车上涨0.68%，CS汽车零部件下跌2.09%，CS汽车

　　销售与服务上涨0.57%，CS摩托车及其他下跌0.53%，电动车下跌4.82%，智能车上涨1.61%，同期的沪深300指数下跌1.08%，上证综合指数下跌0.03%。CS汽车弱于沪深300指数3.24pct。

　　成本跟踪和库存：截至2025年5月30日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-24%/-4.2%/-7.7%，分别环比上月同期-4.1%/+0.9%/-0.8%；4月份汽车经销商库存系数1.41，同比-17.1%。

　　市场关注：1）智驾：小米YU7全系标配激光雷达和PHUD，文远知行、Momenta将在2025年试运行Robotaxi，特斯拉将在6月投放robotaxi；2）机器人：马斯克称Optimus人形机器人2027年将在火星行走、地瓜机器人完成1亿美元A轮融资；3）车型：享界S800、小鹏MONA M03升级上市；4）其他：中汽协发布公平竞争倡议书。

　　核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。投资建议：地缘政治背景下汽车作为内需消费品，刺激政策有望加码，看好乘用车和国产替代零部件，1）整车推荐：新品周期强劲的零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、宇通客车、赛力斯；2）智能化推荐：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W等。

　　风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。

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国信证券 唐旭霞,杨钐,唐英韬,孙树林,贾济恺