美护商社行业周报：珀莱雅进军械字号，林清轩冲击港股IPO

　　报告要点：

　　市场表现

　　本周（2025.05.26-2025.05.30），申万商贸零售/社会服务/美容护理分别0.69%/0.18%/-0.72%，在31个一级行业中排名第12/14/25；同期上证综指-0.03%，深证成指-0.91%，沪深300指数-1.08%。

　　细分子板块来看，本周专业连锁/一般零售/专业服务涨幅居前，分别+2.24%/+1.72%/+0.92%，互联网/贸易/个护用品跌幅居前，分别-1.49%/-1.41%/-1.30%。

　　本周行业重点事件及资讯

　　（1）美护：天猫618抢先购全周期美妆品类珀莱雅、兰蔻、欧莱雅排名前三。上海林清轩生物科技股份有限公司在港交所递交招股书。珀莱雅发布新品械字号首新品医用胶原蛋白敷贴。聚源生物完成超亿元融资。水羊股份代理合作产品美斯蒂克亮白饮热销。美丽田园增持奈瑞儿至90%股权。

　　（2）出行链：端午节假期期间（2025年5月31日至6月2日），预计全社会跨区域人员流动量累计6.57亿人次，日均2.19亿人次，同比增长3.0%。由于今年端午节与“六一”儿童节叠加，亲子消费和复合型旅游需求集中释放，家庭出游、主题乐园等产品更受青睐。2025年第20周（5月19日-5月25日）全国民航执行客运航班量10.4万架次。日均航班量14947架次、环比上周上升0.4%、同比2024年上升4.1%、同比2019年上升5.9%。

　　（3）零售：京东发布心动购物季战报，超5亿消费者下单，近8万品牌成交额同比翻倍，京东采销直播成交额同比增长近4倍。京东与小红书推出“红京计划”，小红书广告可直接跳转京东页面。抖音电商降低商家运费险，降幅最高达15%。25Q1拼多多实现营收956.7亿元，同比增长10%，归母净利润147.4亿元，同比下滑47%。山姆加速开新店，计划2025年后年均新开8-10家门店。海底捞国际业务首季收入增长5.4%。吉宏股份将境外上市外资股（H股）挂牌并上市交易。

　　风险提示

　　下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。

点击复制链接查看完整PDF研报

国元证券 李典