社会服务：端午假期消费数据如何？

　　事件

　　经文化和旅游部数据中心测算，端午节假期 3 天，全国国内出游1.19 亿人次，同比增长 5.7%；国内出游总花费 427.30 亿元，同比增长 5.9%。 由于精确度原因， 我们折算人均花费为 359 元， 同比与去年持平略减。

　　投资要点

　　交运数据： 小个位数增长。 据中国交通报数据， 2025 年 5 月 31日至 6 月 2 日（端午节假期期间），预计全社会跨区域人员流动量累计 6.57 亿人次，日均 2.19 亿人次，同比去年端午增长 3.0%。 其中，铁路客运量日均同比增长2.3%，公路人员流动量日均同比增长3.14%，水路客运量日均同比下降 1.65%，民航客运量日均同比增长 1.22%。

　　出入境： 小个位数增长。 据国家移民管理局数据， 今年端午节假期全国边检机关共计保障 590.7 万人次中外人员出入境，日均 196.9万人次，较去年端午节同期增长 2.7%；单日出入境通关最高峰出现在6 月 1 日，达 208.6 万人次。入境外国人中，适用免签政策入境 23.1万人次，较去年同期增长 59.4%。共计查验出入境交通运输工具 26.3万架（艘、列、辆）次，较去年同期增长 10.5%。

　　国内景区： 受阴雨天气影响， 景区分化严重。 据中国气象局信息，今年端午假期， 全国大部地区气温适宜，北方地区以晴为主，湖北、湖南、安徽、江西、浙江、云南等地部分地区有暴雨、局地大暴雨，北方晴热南方雨， 端午数据出现一定分化。

　　（1） 长白山： 端午假期期间，长白山保护开发区旅游市场持续升温，全域接待国内游客 15.24 万人次，同比增长 26.89%；实现国内旅游收入 1.91 亿元，同比增长 48.06%；游客人均消费 1253.28 元，同比增长 16.68%。

　　（2） 祥源文旅： 端午假期三天，祥源文旅旗下各目的地共接待游客 13.59 万人次、实现营收收入 867.95 万元，按财务口径，接待人次同比增长 29.96%，营业收入同比增长 25.27%。其中，丹霞山营收增长超 50%，莽山营收增长超 30%。

　　（3） 新疆： 据自治区文化和旅游厅数据， 今年端午假期， 新疆全区累计接待游客 624.74 万人次，同比增长 9.88%；游客花费 61.90 亿元，同比增长 7.52%。

　　端午假期消费数据成色如何？我们认为：

　　（1） 环比降速。 根据文化和旅游部数据中心数据，今年端午消费数据由于精确度原因， 我们折算人均花费出现一定下滑。 我们计算今年假期数据相较于 19 年同期增速，今年端午消费数据继续量增价低（量： +24%、价： -12%、总： +9%）。

　　（2） 阴雨影响数据， 亦反应消费力不足。 近年来节假日数据均呈现出一定规律，即春节数据很好/超市场预期、 清明或五一或端午数据边际下行、中秋国庆再次不错/超市场预期。我们认为过去出现这种现象是因为在消费整体趋势下行的情况下，春节及中秋国庆等大假期出现了较强的虹吸效应。 基于当前数据， 虽然阴雨天气影响了部分出行数据， 但是我们认为依旧反映了消费力依旧承压。

　　总的来说， 我们认为消费复苏的过程是曲折的， 是螺旋上升的，消费最差的时候已经过去。 从今年以来各个节日的数据来看， 今年端午消费数据中规中矩， 符合预期。我们认为消费回暖是缓慢的过程，从去年到今年消费的一系列组合拳政策， 消费短期将受益于消费券等政策，中长期将受益于稳收入等政策。

　　投资建议及关注标的

　　基于我们以上分析及判断，我们继续看好消费投资机会， 看好消费长期机会。 我们建议关注攻守兼备两类机会：

　　攻之新消费机会： 潮玩、 黄金珠宝、 新茶饮等赛道建议积极关注，一方面符合当下消费个性化、悦己化等趋势，另一方面文化出海氛围正浓，赛道公司或从中受益。

　　相关标的： 泡泡玛特、布鲁可、名创优品；老铺黄金、潮宏基；蜜雪集团、 古茗、 茶百道等。

　　守之顺周期赛道： 各种政策落地，后续经济将逐步复苏，我们认为白酒、餐饮产业链等公司将迎来大行情，建议积极关注。

　　相关标的： 百胜中国、海底捞、达势股份； 宋城演艺、 祥源文旅等；锦江酒店、首旅酒店等。

　　风险提示：

　　政策不及预期风险； 相关公司业绩不及预期； 市场竞争加剧风险等。

点击复制链接查看完整PDF研报

中邮证券 李鑫鑫