全国生育支持政策持续加码，出版与母婴产业链受益

　　本周行情:社会服务(申万)板块指数周涨跌幅为2.09%,在申万一级行业涨跌幅中排名9/31。

　　各基准指数周涨跌幅情况为:创业板指(2.32%)、社会服务(2.09%)、深证成指(1.42%)、上证指数(1.13%)、沪深300(0.88%)。

　　子行业涨跌幅排名:体育Ⅱ(4.08%)、旅游及景区(3.22%)、酒店餐饮(1.47%)、教育(0.81%)、专业服务(-0.92%)。

　　个股涨跌幅排名前五:金陵饭店(11.87%)、长白山(10.84%)、天目湖(10.53%)、峨眉山A(8.31%)、安车检测(7.58%)。

　　个股涨跌幅排名后五:科锐国际(-5.88%)、国缆检测(-4.25%)、实朴检测(-3.81%)、中金辐照(-2.94%)、学大教育(-2.69%)。

　　核心观点:

　　政策端持续释放积极信号,地方生育假制度不断突破。2025年6月,四川省卫生健康委员会发布《四川省人口与计划生育条例(修正草案征求意见稿)》,提出延长婚假和生育假:婚假由5天延长至20天,参加婚前医学检查的可再增加5天;生育假在国家规定的98天基础上,生育一孩、二孩、三孩的女性分别延长90天、120天、150天。央地政策形成合力,育儿补贴政策相继落地,部分地区已初见成效。中央层面,2024年10月28日,国务院办公厅印发《关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的若干措施》,明确提出完善生育支持政策体系和激励机制;2025年政府工作报告明确“制定促进生育政策,发放育儿补贴”,国家卫健委正起草统一操作方案,预计年内落地。地方层面,23个省份已开始探索生育补贴,济南、杭州、长沙、沈阳、哈尔滨、荆门、天门等地生育刺激政策已经落地。

　　投资建议:当前全国生育支持政策正从地方试点走向系统落地,“延产假+育儿补贴+托育支持”等组合机制有望推动生育预期边际修

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　　复,母婴消费、教育出版等具备高粘性、高刚需属性的赛道将受益于政策催化与人口结构改善的共振。

　　风险提示:宏观政策变化风险;国际环境不确定性;消费者消费信心不及预期风险。

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中航证券 裴伊凡,郭念伟