农林牧渔2025年6月投资策略：关注猪禽低估值龙头，推荐宠物标的与海大集团

　　核心观点

　　月度重点推荐组合：光明肉业（稀缺的上市牛肉标的，拥有新西兰稳定的牛羊肉资源），海大集团（畜禽及水产饲料龙头），牧原股份（生猪养殖龙头），立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的），中宠股份（境内外业务同步增长的宠粮先锋）。

　　各细分板块推荐逻辑：1）肉牛：看好大周期反转，国内供给去化，叠加进口收缩，海内外肉牛景气有望共振。2）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。3）饲料：水产景气稳步复苏，水产料龙头海大集团相对行业超额收益明显，同时海外布局稳步推进，中长期成长性凸显。4）生猪：产业扩张意愿不足，2025年景气有望维持，低成本龙头现金流或将显著改善，中长期分红比例有望迎来进一步提升。5）禽：禽产能整体维持低波动，其中，白鸡中长期消费中枢上移，黄鸡有望率先受益内需提振，看好龙头低估值修复。

　　农产品价格跟踪：1）生猪：5月生猪价格震荡运行。5月末猪价14.39元/kg，月环比-2%；7kg仔猪504元/头，月环比-3%。2）禽：假期消费支撑，5月末白鸡毛鸡价格7.30元/kg，月环比-1%；浙江青脚麻鸡价格为5.0元/斤，月环比持平。3）大豆：价格历史底部。5月末国内豆粕现货价2956元/吨，月环比-15%。4）玉米：收储有望托底。5月末国内玉米现货价2365元/吨，月环比+3%。5）白糖：5月末广西南宁糖现货价为6070元/吨，月环比-1%。5月市场行情：国内新消费兴起，相关标的涨幅领先。5月SW农林牧渔指数上涨2.48%，沪深300指数上涨1.85%，板块跑赢大盘0.63%。涨幅排名前五的个股依次为安德利、雪榕生物、*ST绿康、*ST天山、瑞普生物，涨幅分别53.54%/41.67%/37.91%/27.13%/21.87%。

　　投资建议：推荐肉牛及猪禽养殖、饲料、种业。1）肉牛推荐：光明肉业等。2）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。3）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。4）动保推荐：科前生物、回盛生物等。5）饲料推荐：海大集团等。6）种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科等。7）宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。8）肉制品：双汇发展。

　　风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。

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国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航