家电行业周报：24年国内家电销售创新高，12月家电社零高增

　　1、24年国内家电全品类规模创新高。据奥维云网（AVC）推总数据，2024年中国家电全品类（不含3C）零售额9071亿，同比增长6.4%，是继2019年8910亿之后的新记录。其中，彩电/空调/冰冷/洗护/厨卫大电/厨小电/清洁电器/环境电器规模分别达到1271亿/2071亿/1587亿/1166亿/1764亿/609亿/423亿/180亿，规模同比+15.7%/-2.1%/+9.7%/+9.8%/+5.7%/-0.8%/+24.4%/+2.7%。

　　国补政策对家电销售起到显著拉动作用。据奥维云网，2024年1-8月大型家电零售额同比负增长，国补落地后，9-12月大型家电合计零售额同比+24.8%。

　　国补政策刺激高端产品出货量明显提升。据奥维云网，线下市场中，5000元以上的扫地机销售额占比52.2%，同比显著提升12pct；12000元以上的彩电销售额占比38.6%，同比+5.7pct；7000元以上的洗衣机销售额占比36.3%，同比+3.7pct；12000元以上的冰箱销售额占比32.9%，同比+3.1pct。

　　2、家电12月社零同比增长39.3%。24年12月家电社零单月增长创全年新高，全年累计超万亿。以旧换新政策拉动下家电社零增速持续领跑，12月家电社零总额1133亿元，同比+39.3%，年内创单月增幅新高，环比11月提速17pct。

　　行业重点数据跟踪

　　市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数+2.14%，申万家电指数+0.03%。个股中，本周涨幅前三名分别为火星人（+21.42%）、万和电气（+21.10%）、汉宇集团（+19.73%）；本周跌幅前三名分别为*ST同洲（-5.47%）、极米科技（-4.01%）、倍轻松（-3.58%）。

　　原材料价格跟踪：本周（1/13-1/17）铜价指数+1.69%，铝价指数+3.30%，冷轧板卷指数+0.22%，中国塑料城价格指数+0.41%。本月铜价指数+5.14%，铝价指数+4.81%，冷轧板卷指数-1.09%，中国塑料城价格指数+0.59%。25年以来，铜价指数+5.14%，铝价指数+4.81%，冷轧板卷指数-1.09%，中国塑料城价格指数+0.59%。

　　汇率及海运价格跟踪：截至2025年1月17日，美元兑人民币汇率中间价报7.19，周涨幅+0.01%，年初至今变化+0.01%。近期集装箱航运市场运价小幅下行，上周出口集装箱运价综合指数环比-0.20%。

　　房地产数据跟踪：24年1-12月，住宅新开工/住宅施工/住宅竣工/住宅销售全国累计面积分别为53660/513330/53741/81450万平方米，分别同比-22.6%/-13.0%/-25.8%/-14.1%。

　　细分行业景气指标

　　板块景气判断：白色家电-高景气维持、黑色家电-高景气维持、厨卫电器-底部企稳、小家电-底部企稳。

　　投资建议

　　内销方面，家电社零单月增速创新高，25年以旧换新政策已明确续作，各省后续政策落地力度或将加码，高景气有望延续；外销方面，欧美进入降息周期，地产对家电的拉动效果有望增强，美国库存水位健康，欧洲零售逐季回暖，我们预计成熟市场家电需求将进一步改善，新兴市场在渗透率提升、人口红利逻辑下需求延续性较强。建议关注以下主线：1）业绩稳健+高股息回报的白电龙头，2）具备高业绩弹性的黑电龙头，3）具备强竞争优势的优质出口链龙头公司。

　　风险提示

　　海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、关税波动风险。

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国金证券 赵中平,王刚