社会服务行业双周报：端午出游景气度良好，期待暑期进一步增长

　　前两交易周（2025.5.26-2025.6.06）社会服务板块上涨2.27%，在申万一级31个行业排名中位列第12。社会服务板块跑赢沪深300指数2.48pct。端午假期已结束，出行人次与消费数据同比良好增长，客单价略降，文旅市场景气度仍表现良好，期待暑期文旅出行需求可以进一步释放，我们维持行业强于大市评级。

　　市场回顾&行业动态数据

　　前两交易周上证综指累计上涨1.10%，报收3385.36。沪深300累计下跌0.21%，报收3873.98。社会服务板块上涨2.27%，在申万一级31个行业排名中位列第12。社会服务板块跑赢沪深300指数2.48pct。

　　社会服务子板块及旅游零售板块全部上涨，涨跌幅由高到低分别为：旅游及景区（+4.15%）、酒店餐饮（+1.62%）、专业服务（+1.34%）、旅游零售（+1.20%）、教育（+1.17%）。

　　据航班管家，5.26-6.01全国民航执行客运航班量102677架次，环比上周减少1.87%，是19年同期水平的104.13%。其中国际航班量12725架次，恢复至2019年的86.65%，环比+1.13%。

　　双周要闻

　　端午假期景气度良好，人次与消费总量提升但客单价略降。据文旅部数据，2025端午假期期间全国国内出游1.19亿人次，同比增5.7%；国内出游总花费427.30亿元，同比增5.9%；客单价为359.08元，同比-2.1%。据交通运输部数据，本次端午节假期预计全社会跨区域人员流动量同比增长3.0%，出行需求保持增长。出入境游方面，据国家移民管理局数据，端午期间共590.7万人次中外人员出入境，日均196.9万人次，同比增长2.7%；入境外国人中，适用免签政策入境23.1万人次，同比增长59.4%，出境游仍处修复阶段，入境游方面免签政策则助力入境需求高增，期待暑期国内游和出入境游需求可以继续增长。

　　锦江酒店计划赴港上市。6月4日，锦江酒店发布公告称为深入推进公司的全球化战略，加强与境外资本市场对接，进一步提升公司治理透明度和规范化水平，拟启动H股发行并在香港联交所主板上市。锦江酒店表示，本次H股发行规模不超过发行后总股本的15%（超额配售权行使前），计划募集资金用于拓展海外业务、偿还银行贷款及补充营运资金等。该计划仍处早期阶段，公司表示仍将考虑境内外资本市场情况选择合适时机完成H股上市。

　　投资建议

　　端午出行人次与消费数据同比略增，客单略降。期待暑期出行需求进一步增长。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。

　　评级面临的主要风险

　　出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。

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