汽车行业动态研究报告：丝杠量产临近，关注设备端投资机会

　　投资要点

　　丝杠赛道进入产能建设阶段，设备成为关键环节

　　丝杠赛道正式进入产能建设阶段，设备端整体投资较大。根据我们测算，海外一台内螺纹磨床单价约1000万元，对比国内设备价格在300万元。假设单台设备折旧年限为5年，每台螺纹磨床年产能为一万套丝杠，仅折旧一项，使用海外螺纹磨床的成本比国产设备高出140元。设备端降本需求非常强烈，国产设备是降本首选。

　　数控磨床是“卡脖子”环节。欧洲、日本是高端磨床主要产地，主要企业包括德国埃玛克、瑞士凯伦贝格、日本三井精机等。但海外企业产能严重不足，导致交付周期长，整体市场份额自然会逐步往国内倾斜。

　　百万台机器人产量对应国内磨床市场空间近200亿元。根据我们测算，人形机器人产量为10/100/1000万台时，对应内螺纹磨床市场空间为14/144/1438亿元，外螺纹磨床市场空间为5/48/479亿元，市场空间广阔。

　　推荐标的

　　大规模量产阶段国产设备才能满足需求，现阶段外螺纹设备国产厂商基本可以完成，能做出满足要求内螺纹磨床的企业不多，主要包括华辰装备、日发精机、秦川机床。

　　风险提示

　　人形机器人量产进度不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险超预期；推荐关注公司业绩不达预期。

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华鑫证券 林子健