纺织制造：英皇珠宝首次内地战略发布会启幕

　　英皇珠宝首次内地战略发布会启幕

　　2025年5月英皇珠宝在深圳隆重举办其首场中国内地品牌战略发布会，以“英皇之光，耀目启航”为主题，正式开启在内地市场的新篇章。

　　英皇珠宝始创于1942年，早在改革开放初期便率先进入内地市场，业务现已覆盖大中华及海外地区。秉承“精益求精”的品牌精神，英皇珠宝不断洞察市场趋势与消费者需求，持续拓展品牌内涵。

　　全新品牌诠释，强强联手见真章

　　发布会重磅发布全新品牌文化：【英雄民族】和【皇家工艺】呈现英皇珠宝品牌所蕴含的情怀:诞生于中华民族的“强烈民族自豪感”及发展历程中“对工艺的极致追求”。

　　并发布全新口号“英皇珠宝，充满爱的珠宝”，以时尚潮流的全新触角，融合非凡创意与极致工艺，为珠宝注入创新设计，从心出发，用心打造充满爱的珠宝品牌，彰显品牌珠宝所承载的情感温度。

　　发布会当天陈世昌首次以英皇珠宝（中国）副董事长总经理身份亮相，发布品牌发展战略及年度新品，深度诠释品牌核心理念。

　　英皇珠宝此次战略升级，标志着品牌与内地市场进一步融合发展。作为扎根香港超过80年的珠宝品牌，英皇此次携手拥有40余年珠宝行业经验、打造多个标杆珠宝IP的行业领军人物陈世昌，强强联手，意在推动品牌焕新与民族精神深度融合，开创内地市场新格局。

　　全新产品系列，古法美学传承再造

　　英皇珠宝打造的明星IP系列、日常轻奢系列、婚嫁珠宝系列等产品系列早已享誉市场，此次发布的新品秉承英皇珠宝“英雄民族，皇家工艺”的品牌文化，以敬畏之心重溯古法工艺，推出“金生世艺”系列，“金生世艺”寓意“金生万象，世相传，艺韵天成”，以“鎏金、花丝、锤揲、掐丝、錾刻、累丝、镶嵌、珐琅彩”古法八大工艺，结合新式国风'古韵新释’创意，将黄金焕变成极具生命力的时代瑰宝。

　　此外，发布会还公开了献礼新生命的“福缘同脉，金玉佑麟”系列、“缘定一生”皇冠戒钻石系列，“优悦”异形钻等开创性的珠宝臻品带来丰富的观感体验。

　　启航时刻，探索英皇珠宝发展新蓝图

　　未来五年，英皇珠宝计划在内地新增600家门店，采取直营与加盟并行的模式，重点布局京津冀、长三角、大湾区、成渝四大核心城市群，进驻全国高端商场及购物中心。同时推行省级代理与城市代理合作方案，构建多元共赢生态。

　　发布会上，陈世昌先生分享了加盟扶持政策与省代合作策略，五位省级合作代表在现场签约，正式达成战略合作，标志着英皇珠宝在内地市场的首轮战略部署迈出坚实一步。

　　本轮金饰行情加强，我们认为主要系：1、老铺黄金引领效应强，充分印证消费潜力、重构估值体系。2、A股基本面承接强，从潮宏基到曼卡龙及莱绅通灵，运营变化相对清晰。3、市场潜力大（未来或逐步从同店增长到开店增厚再到出海拓展）以及板块效应强。4、估值体系具备进阶空间。

　　就目前市场关注的部分问题，我们认为：

　　1、我们认为，金饰作为传统消费是伪新消费

　　新旧消费只是笼统简单归类，核心还是对稀缺高成长抱团。目前黄金镶嵌成长属性或相对明确，且较为明显是从传统克重类需求转移；有金价高企/悦己提升/婚庆减少/品牌主推等诸多因素影响；其对传统镶嵌基因及快速转型的品牌带来了需求红利，行业是有基本面变化、趋势惯性及较可观的市场前景。

　　2、金饰产品没有差异化最终回归同质

　　或需关注新兴品牌崛起及其所构建的品牌印记及商业模式。老铺是典型金饰高端品牌化案例，产品只是一方面，差异化定位实现品牌突围。一方面、产品或会有同质，但产品需结合品牌心智结合企业基因，其带来的整体消费体验或有差异；另一方面、品牌还是沉淀出不同的营销符号（譬如潮宏基非遗花丝）和运营模式（譬如曼卡龙深度数字运营）。

　　3、估值体系或有进阶

　　板块短期涨幅较大目前PE确实处于偏高位置；但我们认为伴随边际趋势延续，估值体系或逐步经历PE到PEG到终局，目前从PEG角度看估值或仍有潜力；此外从开店空间、成长稀缺性及整体新消费相对估值看或仍有空间。

　　建议关注A股潮宏基（与商社联合覆盖）/曼卡龙/莱绅通灵/菜百股份等；以及H股老铺黄金/周大福（与商社联合覆盖）/英皇钟表珠宝等。

　　风险提示：消费环境疲软；新品落地不及预期；渠道开拓进展不及预期；市场竞争激烈

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天风证券 孙海洋