电力设备新能源2025年6月投资策略：关注数据中心HVDC应用进展，固态电池行业进展催化不断

　　核心观点

　　关注数据中心HVDC应用进展。5月，维谛(VRT.N)、纳微半导体(NVTS.O)等企业宣布与英伟达合作开发下一代800V高压直流(HVDC)架构，从而为下一代GPU及Kyber机架提供电力支持。HVDC预计将成为下一代AI数据中心供电系统的主流，提前布局HVDC领域以及与海外电源龙头达成合作的企业有望受益。重点关注数据中心HVDC布局企业【禾望电气】、【盛弘股份】；AIDC产业链相关企业【金盘科技】、【明阳电气】、【伊戈尔】、【宏发股份】、【麦格米特】。

　　固态电池产业化持续推进。5月以来，固态电池行业进展催化不断：1）国轩高科于5月17日宣布已建成全固态电池中试线，设计产能0.2GWh。中试样件参数显示，电芯能量密度为350Wh/kg，单体容量70Ah；2）中国汽车工程学会5月22日发布《全固态电池判定方法》团体标准，首

　　次明确了全固态电池的定义，解决了行业界定模糊、测试方法缺失等问

　　题；3）鹏辉能源于5月26日与驻马店市政府签署战略合作协议。双方将在新能源装备升级、固态电池产业化建设等多个关键领域持续深化合作；4）合源锂创5月27日宣布已正式向建筑机器人企业金皇冠智能科技交付了首批建筑机器人固态动力电池包。固态电池产业化持续推进，重点关注产业链相关公司【厦钨新能】、【天奈科技】。

　　海风招标景气度持续。海风方面，25年上半年江苏、广东重大项目有望迎来正式开工；全国已核准待招标项目超25GW，25年有望成为创纪录的招标大年，持续形成催化。25年是国管海风开发元年，预计规划、竞配、招标加速落地，“十五五”期间年均海风装机有望超20GW，远超“十四五”水平。陆风方面，25年行业装机有望创历史新高，主机价格预计保持平稳，技术降本推动盈利触底反弹。中国风机加速出海，25-26年订单有望保持高增，叶片、铸件等环节加工费有望上涨。【时代新材】、【东方电缆】、【大金重工】、【日月股份】、【金风科技】、【三一重能】等。

　　2025年5月行情回顾：板块表现强于大市。5月沪深300指数上涨1.85%，电力设备（申万）指数全月上涨2.17%，相对收益0.32%，在申万31个一级行业中排名18。电力设备行业PE估值28.4倍，PB估值2.2倍，5月估值总体平稳。各细分领域中，火电设备、锂电池和风电涨幅表现相对靠前。5月涨幅靠前的个股有通灵股份（31.0%）、龙蟠科技（18.2%）、华光环能（14.8%）等。

　　风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。

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国信证券 王蔚祺,李恒源,王晓声,徐文辉,李全,袁阳