医药生物行业双周报：创新药板块持续走强

　　投资要点：

　　SW医药生物行业跑赢同期沪深300指数。2025年5月30日-2025年6月12日，SW医药生物行业上涨5.06%，跑赢同期沪深300指数约4.19个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得正收益，其中其他生物制品和原料药板块涨幅居前，分别上涨6.57%和4.92%；医院和体外诊断板块跌幅居前，分别下跌2.93%和0.62%。

　　行业新闻。6月11日，国家医保局发布《湖南省提前完成年度医保基金清算精准赋能3.1万家医药机构》。据文中披露，近日湖南省医保部门宣布，全省15个统筹区提前1个月完成上年度医保基金清算工作，共向3.1万家定点医药机构拨付清算资金92.2亿元。去年DRG/DIP2.0方案正式出台，明确要求各地加快推进年度基金清算工作，确保次年6月底前全面完成清算。除了湖南外，河南、山东等地也于近日宣布已提前完成医保清算工作，分别拨付清算资金168.16亿元和92.88亿元。

　　维持对行业的超配评级。近期，医药生物板块持续大幅跑赢同期沪深300指数，创新药相关产业链已经减肥药板块表现靓眼，目前国内创新药公司经过多年研发投入，陆续进入收获期，创新药领域近期利好频出，三生制药与辉瑞达成60亿美元双抗合作，新药出海授权金额不断创新高，创新药业务开始为创新药企业贡献业绩，后续建议关注创新药产业链等板块投资机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等。

　　风险提示：行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

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东莞证券 谢雄雄