电子行业研究周报：博通定制AI芯片部署规模有望继续增大，存储价格Q2反弹优于预期

　　投资摘要：

　　市场回顾

　　上周（6.2-6.6）申万电子行业指数上涨3.60%，在申万31个行业中排名第3，跑赢沪深300指数2.72%。

　　每周一谈：博通定制AI芯片部署规模有望继续增大存储价格Q2反弹优于预期

　　博通发布季报，公司预计定制AI芯片的部署规模将在明年继续增大。根据澎湃新闻和半导体产业纵横消息，博通发布截至2025年5月4日的2025财年第二季度财报，该季度博通营收150.04亿美元，同比增长20%，略高于市场预期的149.9亿美元。公司表示博通在第二季度实现了创纪录的营收，得益于AI半导体解决方案和虚拟化软件业务VMware的持续增长。第二季度AI营收同比增长46%至44亿美元以上，主要受益于对AI网络的强劲需求。公司预测第三季度营收约为158亿美元，同比增长21%，略高于市场预期的平均数157亿美元。公司预计受其超大规模客户继续加大投资带动，AI半导体收入将在第三季度加速增长至51亿美元，实现连续十个季度的增长。公司预计定制AI芯片的部署规模将在明年继续增大，相关营收有望远超公司前期预期。在ASIC市场，目前公司以55%-60%的份额位居第一。博通在AI芯片领域的核心优势在于定制化ASIC芯片和高速数据交换芯片，其解决方案广泛应用于数据中心、云计算、高性能计算和5G基础设施等领域。AI以外的半导体销售复苏速度相对缓慢，公司预测第三季度非AI半导体收入将保持在40亿美元左右。

　　上半年存储价格整体呈现先跌后涨的走势，存储价格Q2反弹优于预期。根据集微网和TrendForce集邦消息，2025年第一季度存储价格呈现下跌趋势，第二季度价格出现回升，上半年存储价格整体呈现“先跌后涨”的走势。2025年第一季由于一般型DRAM合约价下跌，加上HBM出货规模收敛，DRAM产业营收季减5.5%，平均销售单价方面，多数产品合约价延续2024年第四季以来的跌势。TrendForce集邦预计第二季度传统DRAM价格将反弹3%至8%。

　　NAND Flash合约价格方面，2025年第一季度价格跌幅达到15%至20%，为所有主要产品中跌幅最大的。第二季度，全球五大NAND Flash原厂三星、SK海力士、美光、铠侠和西部数据同步实施减产，减产幅度在10%至15%之间，另外，贸易政策不确定性增加，市场加快备货，促使2025年第二季度存储价格，出现优于预期的反弹走势。

　　投资策略：建议关注国产AI产业链相关标的海光信息、寒武纪-U、深南电路、华丰科技、杰华特、中科曙光、中兴通讯等；消费电子及端侧AI相关标的立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、歌尔股份、环旭电子、瑞芯微、兆易创新等；半导体设备和零部件、先进制程代工企业中芯国际、华虹半导体、北方华创、拓荆科技、精测电子等；建议关注有望受益存储上游控产、库存消化及行业供需关系改善逻辑下的存储模组和端侧存储公司。

　　风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧

　　1.市场回顾

　　上周（6.2-6.6）申万电子行业指数上涨3.60%，在申万31个行业中排名第3，跑赢沪深300指数2.72%。

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申港证券 王伟