基础化工行业月报：化工品价格下跌态势放缓，关注钾肥、磷化工和农药行业

　　投资要点：

　　2025年5月份中信基础化工行业指数上涨2.11%，在30个中信一级行业中排名第19位。子行业中，涤纶、农药和粘胶行业表现居前。主要产品中，5月份化工品价格下跌态势有所放缓。2025年6月份的投资策略，建议关注钾肥、磷化工和农药行业。

　　市场回顾：根据wind数据，2025年5月中信基础化工行业指数上涨2.11%，跑赢上证综指0.03个百分点，跑赢沪深300指数0.27个百分点，行业整体表现在30个中信一级行业中排名第19位。最近一年来，中信基础化工指数上涨10.11%，跑输上证综指1.91个百分点，跑赢沪深300指0.29个百分点，表现在30个中信一级行业中排名第20位。

　　子行业及个股行情回顾:根据wind数据，2025年5月，33个中信三级子行业中，23个子行业上涨，10个子行业下跌。其中涤纶、农药和粘胶行业表现居前，分别上涨19.48%、10.97%和8.55%，碳纤维、无机盐、电子化学品表现居后，分别下跌2.65%、1.94%和1.58%。2025年5月，基础化工板块520只个股中，共有385支股票上涨，133支下跌。其中苏州龙杰、广康生化、尤夫股份、恒天海龙和联化科技位居涨幅榜前五，涨幅分别为84.09%、68.13%、58.49%、53.01%和45.57%；ST泉为、红宝丽、嘉澳环保、ST帕瓦、东方材料和南京化纤跌幅居前，分别下跌21.62%、16.52%、16.16%、15.99%和14.46%。

　　产品价格跟踪:根据卓创资讯数据，2025年5月国际油价小幅下行，在卓创资讯跟踪的318个产品中，93个品种上涨，上涨品种较上月有所提升。190个品种下跌，下跌品种同比下降。总体上看，基础化工产品价格下跌态势有所放缓。

　　行业投资建议:维持行业“同步大市”的投资评级。2025年6月份的投资策略，建议关注钾肥、磷化工和农药行业。

　　钾肥具有较强的资源属性，全球钾肥资源分布不平均，行业供应格局高度集中。我国钾肥资源相对稀缺，进口依赖度较大。钾肥板块供需呈现收紧态势，推动钾肥价格复苏。

　　未来磷矿石的资源稀缺性有望提升，在环保等因素约束下，磷矿石行业供给总体呈收缩态势。下游需求将保持较快增长，磷矿石价格预计维持高位，推动磷化工行业景气的提升。

　　目前农药行业景气总体处于低位，产量增速开始放缓。随着落后产能的逐步出清，农药行业去库存周期逐步进入尾声，行业出现边际复苏的迹象。近期突发安全事故有望带来行业监管的升级和供给的冲击，推动行业供需好转，景气进一步复苏。

　　风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑

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中原证券 顾敏豪