A 股：

    　　【市场走势】本周市场呈现震荡走势，周一至周四整体表现平稳，而周五市场整体下跌。截至6 月13 日，出口链相关板块表现较好，创业板指上涨0.22%，而代表中国核心资产的上证50，沪深300 指数分布下跌0.46%和0.25%。成交额方面，本周日均成交额为1.39 万亿元，环比上升12.75%。

    　　【深入剖析】本周市场整体呈现震荡走势。6 月9 日至10 日英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议。双方进行了坦诚、深入的对话，就措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展。受中美关系缓和预期影响，本周一至周四市场整体表现较好。其中，与出口链相关的创业板整体表现较好。但是，本次会议后截至周五中午并未推出下降关税等政策，中美谈判进度低于预期，周五市场整体下跌。

    　　【预期展望】我们认为，本次中美谈判的核心是中方对美国稀土管制，引发诸多美国汽车工厂生产受阻从而带来特朗普政治利益受损。故最终双方的谈判均衡点或为：中方稀土出口管制的一定放松兑美国对华半导体高科技限制的一定放松。短期来看，就关税本身而言谈判进度或低于市场预期。

    　　港股：

    　　【市场走势】本周港股市场呈现冲高回落走势。本周一至周三港股板块整体表现较好，而周四出现明显回调，周五延续回调走势。截至6 月13 日，本周恒生指数上涨0.42%，恒生科技指数下跌0.89%。板块方面，医疗保健板块涨幅较大。

    　　【深入剖析】受本周中美谈判预期影响，本周一至周三市场整体表现较好。但是，后续中美并未公布有关谈判具体达成的协议，特别是关税政策并未改变。双方谈判进度低于市场预期，使得周四至周五恒生科技板块整体回调。

    　　【预期展望】当前中美关系大趋势依然是矛盾升级而非缓和。但是，一旦涉及特朗普个人政治利益冲击过大，短期也会有一定的中美阶段性缓和预期。本轮谈判最终结果或为双方出口管制回到5 月初日内瓦谈判期间，中方稀土出口管制的一定放松换取美国对华半导体高科技限制的一定放松。展望后市，我们认为短期市场震荡行情较难打破，指数全面向上突破或单一板块单边“抱团式”“结构性行情”均很难出现。

    　　风险提示：

    　　全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。