生物柴油行业周报：国内生物柴油企业价差扩大，美国财政部宣布最新清洁燃料税收抵免指南

　　本周（20250113-20250119）国内生物柴油企业价差扩大。本周四，外盘SAF离岸价报2039.00美元/吨，环比上周下跌0.05%；外盘HVO到岸价报1888.50元/吨，环比上周上涨4.19%。欧洲Ucome离岸价报1380.58欧元/吨，环比上周四上涨55.42%，涨跌幅度为+55.42欧元/吨；中国Ucome离岸价报1090.00美元/吨，环比上周上涨3.32%，涨跌幅度为+35.00美元/吨；东南亚生物柴油离岸价报1127.00美元/吨，环比上周下跌0.18%，涨跌幅度为-2.00元/吨。从国内价差端来看，若考虑一个月地沟油库存，本周四，国内出口欧洲生物柴油价差达3477元/吨，周度环比变动幅度为+67元/吨，相较2024年年初上涨幅度为606元/吨。

　　本周（20250113-20250119）国内潲水油与地沟油报价环比波动较小。本周五，国内潲水油平均报价为6390元/吨，较上周环比持平；地沟油平均报价为5890元/吨，较上周环比变化幅度为+14元/吨。

　　美国财政部宣布最新清洁燃料税收抵免指南：据金联创1月13日发布，1月10日，美国财政部和美国国税局发布了有关清洁燃料生产信贷（第45Z节）的指南：关于废食用油（UCO）原料，财政部和美国国税局担心:（1）不符合条件的物质错误识别为UCO（例如，棕榈油被错误地标记为UCO），这可能比真正的UCO排放影响大得多；（2）UCO激励政策对市场产生不确定的影响（例如增加的UCO需求将由棕榈油等原始油掺混）。两者鉴于缺乏透明度，这些担忧对于进口的UCO来说尤其严重关于当地来源。出于对可靠区分进口UCO和棕榈油的能力的重大担忧，以及由此产生的风险，对于不合格燃料，财政部和美国国税局正在考虑对进口UCO进行适当的证明和记录要求。因此，在财政部和美国国税局发布进一步指导之前，使用进口UCO将无法适用45ZCF-GREET模型。根据文件，在拟议的45Z CF-GREET模型中，使用进口UCO的路径在发布进一步指导之前将不可用。这意味着使用进口UCO生产的燃料可能不符合第45Z条的税收抵免资格。美国财政部和IRS承诺将发布进一步指导，以解决关于进口UCO的问题，并可能包括额外的实质性和记录保存要求。文件提到，对于使用UCO作为原料油生产的燃料，可能需要额外的认证和核实措施，以确保其符合第45Z条的要求。

　　投资建议：重视生物航煤、生物船用燃料带来的全球生物柴油市场新增量，叠加原材料出口增值税退税取消落地，生物柴油企业有望迎来需求增长、原材料供应增多的双向推动，建议关注国内拥有较大生物柴油产能的上市公司：卓越新能、嘉澳环保、海新能科、朗坤环境。

　　风险提示：产能释放不及预期，政策推行力度不及预期，贸易政策变动风险。

点击复制链接查看完整PDF研报

民生证券 刘海荣,曾佳晨