近一周（2025.6.9-2025.6.13）海外市场整体回调，估值温和收缩。海外市场整体回调，但韩国市场持续上涨，韩国综合指数和KOSPI50指数分别上涨2.94%和2.48%；香港市场持续回暖，恒生中型股全球领涨，上涨3.94%。美国主要指数小幅下跌1%左右；德国DAX指数领跌，下跌3.24%。估值方面变化温和（幅度基本不超过1x）。德国DAX指数明显下跌，但PE扩张0.52x；韩国KOSPI50指数上涨，但PE收缩0.69x，两者盈利有所修复。其余市场PE变化和指数涨跌方向保持一致。港股除恒生科技指数，其余指数的估值分位数均在95%左右，处于高位区间。

    　　A股核心宽基小幅下跌，估值微幅波动。近一周(2025.6.9-2025.6.13)，A股核心宽基小幅下跌，估值微幅波动、方向不一。具体来看，规模上，国证2000和中证1000指数领跌，分别下跌0.74%和0.76%，PE分别收缩0.3x和0.19x；中证100指数虽然下跌0.44%，但PE扩张0.36x。风格上，大盘成长领跌，但PE反向扩张0.92x；中证2000指数PE收缩0.96x。截至6月13日，A股主要宽基指数PE、PB、PS基本位于近一年60%-95%分位数，PCF位于80%-90%分位数。本周大盘成长的短期分位数水平迅速上升，4项估值指标滚动一年分位数水平都几乎翻倍，国证成长相对而言整体分位数水平占优。三年分位数视角，PB分位数水平整体低于PE、PS、PCF。五年分位数视角，大盘价值和国证价值的估值分位数水平较高，4个估值指标的分位数均值分别为86.58%和82.57%。

    　　一级行业估值温和变化，有色、石油石化领涨。本周一级行业涨跌不一，上游资源板块表现突出，其中有色金属和石油石化分别上涨3.79%和3.5%，下游消费中的家用电器和食品饮料下跌明显，分别下跌3.26%和4.37%。估值方面，一级行业PE变化温和、方向不一，除计算机PE收缩超过2x，其余行业PE变化幅度均不超过1x。

    　　必选消费行业估值性价比分化明显，医药纺服估值分位数快速上升。综合看PE、PB、PS、PCF分位数，以银行为代表的大金融板块，整体估值处于历史高位。以电子、通信、传媒为代表的TMT，估值处于中长期高位，4项估值指标的3年/5年分位数均值分别为76.72%/65.91%、82.73%/75.72%、80.12%/78.38%下游必选消费行业估值分化明显。其中食品饮料3年/5年四项估值分位均值仅为6.92% / 4.16%，农林牧渔为21.53% / 15.52%，估值修复空间较大；而纺织服饰和医药生物估值处于高位，1年、3年和5年分位数均值都分别超过96%、81%和57%。

    　　新兴产业跌多涨少，新能源产业链表现突出。本周新兴产业跌多涨少，数字经济板块高位下挫，其中云计算、半导体产业和工业互联网跌幅均超过2.5%。估值方面变化不一，部分行业估值和涨跌变化方向出现明显分歧，如工业互联网、高端装备、储能、智能汽车、锂电池。热门概念方面，新能源产业链表现突出，领涨概念包括稀土永磁、HK电力设备、黄金、贵金属、HK光大系。

    　　风险提示：海外货币政策节奏和幅度的不确定性；文中所列指数、个股产品仅作为历史复盘，不构成投资推荐的依据