医药生物行业周报：“民生10条”有望加快商保创新药目录完善

　　主要观点

　　“民生10条”发布。6月9日，中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》（简称《意见》或“民生10条”），从公平、均衡、普惠、可及等方面，提出10项举措。

　　基本医疗保障水平持续提高，商保创新药目录有望完善。医疗卫生领域，《意见》指出，推进优质医疗卫生资源共享。推进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，优化区域医疗中心建设模式、管理体制和运行机制。实施医疗卫生强基工程，推动城市医疗资源向县级医院和城乡基层下沉，逐步实现紧密型县域医共体建设全覆盖。支持高水平医院人员、服务、技术、管理等向基层医疗卫生机构下沉，推进城市医联体建设。支持高水平医学人才向县级医院下沉，重点强化基层医疗卫生机构短板专业建设，因地制宜培育办好基层特色专科，提高常见病多发病诊治水平，推动基层医疗卫生机构提高服务能力。推动建立远程医疗服务网络，推广“分布式检查、集中式诊断”医疗服务模式。完善基本医疗保险药品目录调整机制，制定出台商业健康保险创新药品目录，更好满足人民群众多层次用药保障需求。财政部社会保障司负责人在新闻发布会中介绍，2025年基本公共卫生服务经费人均财政补助标准进一步提高，达到每人每年99元；城乡居民医保人均财政补助标准再增加30元，达到每人每年700元。中央财政进一步加大对公共卫生服务和城乡居民医保的投入力度，支持各地提高基本医疗卫生服务的公平性和可及性，减轻人民群众看病就医负担。

　　创新药市场规模快速增长，商业保险空间广阔。根据中再寿险联合镁信健康、波士顿咨询发布《中国创新药械多元支付白皮书（2025）》，我国创新药械市场规模持续扩大，2024年估算金额达到1620亿元，同比增长16%，其中，医保基金支付约710亿元占比44%；个人现金支付约786亿元占比49%；商业健康保险支出约124亿元占比7.7%。随着创新药械的不断获批、集采仿制药替代等因素，假设创新药械占医药市场规模的比例在未来十年不断提升达到30%左右，2035年创新药械市场规模将达到1万亿元。参考成熟药械市场中患者对医疗服务的自费占比，假设我国个人自费支出占比进一步下降至20%；在医保仍以“保基本”为定位且存量有限的背景下，医保未来对创新药械支付增速保持2023-2024年的增速水平不变，则到2035年，创新药械销售额中医保支付占比将为36%，则商业健康保险对创新药械的支付占比需达到44%，约为4400亿元。白皮书认为，对于临床价值高、处于其销售生命初期、研发成本还未完全回收的创新药械，商业保险应在未来成为其最大支付方。

　　投资建议

　　我们认为，商业健康保险在创新药械支付体系中起到重要作用，“民生10条”明确完善药品目录调整机制，制定出台商业健康保险创新药品目录，助力行业发展。建议关注：恒瑞医药、中国生物制药等。

　　风险提示

　　药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险等。

点击复制链接查看完整PDF研报

上海证券 张林晚