计算机行业点评报告：AI赋能广告提效，资本开支继续扩张

　　事件

　　2024年10月30日太平洋下午5：00，Facebook的母公司Meta（股票代码：META.O）举行了2024年第三季度财务业绩电话会议。

　　投资要点

　　全球广告业务呈现稳健增长态势

　　2024年，全球广告行业规模首次超过1万亿美元，美国和中国继续占领全球最大的两个市场，美国市场预计增长9.0%，达到3790亿美元；中国市场预计增长13.5%，达到2045亿美元。其他主要市场包括英国、日本、德国、法国、加拿大、巴西、印度和澳大利亚。

　　数字广告：数字广告继续增长，预计2024年将增长12.4%，到2025年将占全球广告市场的72.9%。其中，零售媒体是数字广告增长最快的部分，预计到2025年将达到1769亿美元，超过流媒体和电视广告。

　　户外广告：数字户外广告（DOOH）的强劲表现帮助全球户外广告市场保持稳定，预计到2025年，数字户外广告将占户外广告总支出的42%。

　　广告业务依然强劲，驱动收入增长

　　2024Q3，Meta实现营收405.9亿美元，同比增长18.9%；实现归母净利润156.9亿美元，同比增长35.4%。分业务来看，FamilyofApps实现营收403.2亿美元，同比增长18.8%，其中广告收入398.9亿美元，同比增长18.6%。广告收入中，在线商务是同比增长的最大贡献者，其次是娱乐、媒体和包装消费品。Meta该季度广告展示量实现7%同比增长，同时每条广告的平均价格同比增长11%，主要系AI赋能广告和社区规模增加。在用户指标上，FamliyDAP为32.9亿，同比增长5%。RealityLabs实现营收2.7亿美元，同比增长28.6%，主要系硬件销售推动。RL经营利润-44.3亿美元，同比-18.3%，亏损主要源于持续的产品开发。

　　加大资本支出，全面拥抱AI未来

　　Meta24Q3资本开支为92亿美元，2024全年资本支出目标达到380-400亿美元，高于之前370-400亿美元预期。具体业务来看，MetaAI:1）Llama模型迭代：24M9Meta发布多模态开源大模型Llama3.2，同时Llama4正在处于开发阶段，在超100,000台H100集群上训练，预计2025年年初发布较小的Llama4模型。2）MetaAI月活跃用户超过5亿人，AI驱动的Feed和视频推荐功能使Facebook和Instagram的用户使用时长分别提高了8%和6%，24M9超100万广告主使用生成式AI工具。3）AI+可穿戴设备：Meta发布新款Orion、Quest3S。对算力需求持续增长，资本开支保持在较高水平，增加服务器和扩展数据中心对支撑业务发展非常关键，预计资本支出将于2025年大幅增长。

　　费用支出方面，MetaQ3总运营费用为159亿美元，同比增长11%。其中，研发支出111.77亿美元，同比增长21%，主要系员工相关的支出和基础设施成本增加。

　　投资建议

　　Meta发布的财报显示各项业务分部表现稳健，尤其是广告业务。我们认为，随着Llama模型的逐步提升，Meta在广告领域的技术优势将进一步巩固。

　　此外，科技巨头在AI硬件领域的领先地位有望助力其在未来信息产业中的稳步增长，建议关注Meta(META.O)和谷歌（GOOGL.O）。

　　风险提示

　　RealityLabs业务持续亏损风险；行业竞争加剧风险；监管不确定性风险；广告商流失风险。

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华鑫证券 宝幼琛,谢孟津