4月光伏、逆变器出口数据：光伏出口修复仍需时间，逆变器欧洲需求增长

　　内容摘要：

　　事件：近期，海关总署发布2025年4月国内光伏组件电池、逆变器出口数据，对此我们点评如下：

　　4月光伏组件电池出口金额同环比均下滑。2025年4月国内光伏组件电池出口金额为22.49亿美元，同比-21.10%，环比-8.69%。2025年1-4月国内光伏组件电池累计实现出口额86.64亿美元，同比-27.30%。

　　分地区来看：受季节和需求影响，出口量修复仍需时间。根据InfoLink数据，4月组件电池出口量约为29.08GW，同比+8.8%，环比-8.5%。从全球各市场来看，4月欧洲组件出口量环比提升，主要受益于下游需求回暖和库存压力缓解；亚洲出口量环比下滑，主要受印度和巴基斯坦受政策和需求影响，环比下滑幅度较大；非洲出口量环比下滑，主要是南非需求疲软；中东地区出口量环比微增。

　　逆变器4月出口金额同环比均实现增长。2025年4月国内逆变器出口金额分别为8.09亿美元，同比+16.71%，环比+27.80%；出口数量为452.92万个，同比+4.13%，环比+21.35%。2025年1-4月，国内逆变器累计实现出口额25.09亿美元，同比+8.76%；出口数量1543.04万个，同比+5.37%。

　　分地区来看：欧洲需求快速回升，亚非市场表现亮眼。4月欧洲出口金额为26.46亿元，环比+49.18%，市场表现提升，主要是欧洲停电事件促使户储需求大幅增长，其中荷兰和德国出口金额环比增速较快；4月亚洲出口金额为18.95亿元，环比+14.8%，表现较好，受益于户储需求持续提升，巴基斯坦出口金额环比保持增长；4月非洲出口金额环比增长，其中尼日利亚、南非表现依旧较好。

　　投资建议：光伏产业链供给侧产能出清逐步提速，但需求端需要开创更多场景，出口量修复仍需时间。逆变器方面，欧洲需求回暖，新兴市场户储需求快速增长，后续装机旺季来临，看好逆变器需求增长。

　　风险提示。国际贸易环境恶化，市场恶性竞争，全球装机需求不及预期风险，国内外经济复苏低于预期。

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国开证券 梁晨