本报告导读：

    　　信通电子（001388.SZ）是国内领先的工业物联网智能终端及系统解决方案供应商，在输电线路智能巡检和通信运维细分领域处于市场龙头地位，有望持续受益于行业规模扩张。2024 年公司实现营收/归母净利润10.05/1.43 亿元。截至6 月13 日，可比公司对应 2024/2025/2026年平均 PE分别为 27.01/20.78/16.33 倍（剔除极端值）。

    　　投资要点：

    　　公司核心看点及IPO发行募投：（1）公司是国内领先的工业物联网智能终端及系统解决方案供应商，在输电线路智能巡检和通信运维细分领域处于市场龙头地位。政策鼓励输电线路巡检、变电站智能辅控系统、通信综合运维市场发展前景良好，公司作为行业领先企业有望持续受益。（2）本次公开发行股票数量为3900.00 万股，发行后总股本为15600.00 万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25.00%。公司募投项目拟投入募集资金总额4.75 亿元。本次募投项目的实施后公司将进一步扩大已有产品的市场份额、深度开发新技术和新产品并实现产业化，全面提高公司的核心竞争能力。

    　　主营业务分析：公司主要产品为输电线路智能巡检系统、变电站智能辅控系统及移动智能终端等产品。受益于核心产品竞争力持续提升，公司业务规模增长向好，2022~2024 年营收及归母净利润复合增速分别为13.39%和10.25%。公司毛利率近年来有所下降，规模效应显现，公司期间费用率呈下降趋势。

    　　行业发展及竞争格局：全球工业物联网市场规模稳步扩张，中国电力投资稳步增长。新一代信息技术升级推动输电线路智能巡检行业市场扩容，我国输电线路智能巡检细分市场发展空间良好。我国变电站智能巡视领域已成为变电运维的重点发展方向，预计全国变电站智能辅控系统市场规模可达112.50 亿元至262.50 亿元之间。电力行业及通信行业采购招标市场竞争激烈，但公司所处细分市场领域集中度较高。公司在输电线路智能巡检系统和通信综合运维智能终端领域市占率较高。

    　　可比公司估值情况：公司所在行业“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”近一个月（截至2025 年6 月13 日）静态市盈率为38.05 倍。根据招股意向书披露，选择智洋创新（688191.SH）、映翰通（688080.SH）、申昊科技（300853.SZ）、优博讯（300531.SZ）作为同行业可比公司。截至2025 年6 月13 日，可比公司对应2024 年平均PE（LYR）为27.01 倍，对应2025 和2026 年Wind 一致预测平均PE 为20.78 倍和16.33 倍（均剔除极端值智洋创新）。

    　　风险提示：1）电力行业智能化改造相关政策发生变化的风险；2）核心技术人员流失的风险。