汽车行业周报（25年第23周）：特斯拉自动驾驶出租车商业化提速，多家车企缩短供应商账期

　　核心观点

　　月度产销：据中汽协数据，5月汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比增长1.1%和3.7%，同比增长11.6%和11.2%。乘用车产销分别完成231.3万辆和235.2万辆，环比增长2.5%和5.8%，同比增长12.8%和13.3%。商用车产销分别完成33.6万辆和33.5万辆，环比下降7.4%和8.8%，产量同比增长4.4%，销量同比下降2%。新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比增长35%和36.9%。新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的48.7%。汽车出口55.1万辆，环比增长6.6%，同比增长14.5%。

　　周度数据：根据上险数据，5.26-6.1国内乘用车上牌46.59万辆，同比+17.2%，环比+16.8%；其中新能源乘用车上牌24.71万辆，同比+28.2%，环比+11.8%。

　　本周行情：本周（20250609-20250613）CS汽车下跌0.66%，CS乘用车上涨0.33%，CS商用车上涨0.6%，CS汽车零部件下跌1.97%，CS汽车销售与服务下跌1.66%，CS摩托车及其他上涨2.53%，电动车下跌0.62%，智能车下跌1.75%，同期的沪深300指数下跌0.25%，上证综合指数下跌0.25%。CS汽车弱于沪深300指数0.41pct。

　　成本跟踪和库存：截至2025年6月10日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-26.4%/-4.4%/-6.4%，分别环比上月同期-6%/+2.7%/-0.7%；5月份汽车经销商库存系数1.38，同比-4.2%。

　　市场关注：1）智驾：特斯拉自动驾驶出租车Robotaxi服务将于6月22日正式启动；文远知行、Momenta将在2025年试运行Robotaxi；2）机器人：宇视、云深处及小远达成战略合作；全球首个机器人4S店将亮相北京；1X发布AI新模型Redwood；Figure发布分拣包裹视频；3）车型：零跑B10、BYD海豹06EV、埃安UT等上市；小鹏G7亮相；4）其他：多家车企宣布将供应商支付账期统一至60天内。

　　核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。投资建议：地缘政治背景下汽车作为内需消费品，刺激政策有望加码，看好乘用车和国产替代零部件，1）整车推荐：新品周期强劲的零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、宇通客车、赛力斯；2）智能化推荐：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W等。

　　风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。

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国信证券 唐旭霞,杨钐,唐英韬,孙树林,贾济恺