传媒：春节档表现持续走强，有望带动行业发展
投资要点
事件：据灯塔专业版，2025年春节档电影1月19日开启预售，截止当日14时28分，档期预售总票房破亿，刷新中国影史春节档预售最快破亿纪录；截至当日14时46分，2025年大年初一预售票房突破1亿。
续作及佳作改编自身具备广泛粉丝有望推动春节档。根据猫眼专业版，截止1月20日16:00《射雕英雄传：侠之大者》、《哪吒之魔童闹海》、《唐探1900》暂列档期前三，票房分别为1.09元、3670.9万元、3508.5万元。共六部影片在该档期上映，其中《哪吒之魔童闹海》前作《哪吒之魔童降世》累计票房50.35亿元；唐探系列上部作品《唐人街探案3》累计票房45.23亿元；《蛟龙行动》前作《红海行动》累计票房36.52亿元；封神系列《封神第一部：朝歌风云》获得26.35亿元票房；熊出没系列上部作品《熊出没·逆转时空》总票房为19.83亿元。新片《射雕英雄传：侠之大者》改编自金庸知名武侠小说，拥有广泛的受众基础。光线传媒包揽《哪吒之魔童闹海》主投、发行；北京文化出品《封神第二部：战火西岐》；中国电影主导出品《射雕英雄传：侠之大者》；万达电影主投《唐探1900》；博纳影业出品《蛟龙行动》。
档期重要性逐步提升，用户消费趋于理性影院具备较强潜力。据国家电影局统计，2024年全年电影票房425.02亿。2024年观影总人次再次突破10亿，预估观影总人口4.3亿，中国电影市场人口基数庞大年度总票房位列全球第二，银幕总数持续保持第一。根据灯塔专业版，大年初一单日大盘达到13亿，全年票房峰值仍然稳定，日均票房1.16亿。预售积极性延续小幅下降趋势，大盘整体中预售票房占比降至20%。2024年电影的首日预售票房中53%产生在映前2天。观众更倾向临近或临场购票，口碑、类型、内容和演员或为临场购票决策因素。短档期占全年票房35%，32天斩获148亿。2024开年四大档期连创历史最佳，端午档及后续三大档期表现有所回落，档期热度是核心原因：短档期中80%-95%观众仅观看1部电影档期影片，热度直接决定档期表现。端午档多部新片大规模点映、档期首日大盘热度不增反降；国庆档《749局》在映前成功激发观众猎奇心理。2024年观众消费趋于理性，旅行、娱乐、外出、服装方面的支出有一定比例减少。观众线上“刷短视频”的频率持续上升，线下娱乐消费频率整体降低。观众影院及网上观影的消费支出增速放缓。据灯塔研究院调研，33%的受访者仍将影院观影，作为每月消费最多的娱乐方式。
投资建议：丰富内容及较好观众基础持续共振推动春节档。建议关注：光线传媒、北京文化、中国电影、万达电影、博纳影业、捷成股份、华策影视等。
风险提示：相关政策不确定性、行业发展不及预期、行业竞争加剧等。
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